这次峰会连憧憬也没有,新兴国投资论述大变

12月9日

新兴国投资论述大变/ 习广思

这次峰会连憧憬也没有 /习广思

自2008年以后,金融危机一波接一波,先是美国信贷危机引发海啸,再而是长达3年的欧债危机。2013年是一个分水岭,“金砖四国”结束长达10年的黄金日子,去年中股市大波动来自中国经济硬着陆及“钱荒”之忧;加上贝南奇扬言退市造成震荡,成为新兴市场的转捩点。到2014年,眼前新兴市场的走资潮,其实只是再确认这个长线趋势,情况将会持续。然而,整体新兴市场的恐慌是否快结束?恐怕未必。要讨论这个问题,应该由短线、长线两个角度来一再审视。

本周投资市场只做一件事–等.峰会有结果前,人人都在等运到.港股与外围一样,市况欠缺焦点,恒指在19,000点边缘争持.今晚峰会结果被视为D-day,投资者依然热中赌大细,牛熊证及窝轮热情未见冷却.小型内银先跑出.

新兴市场的调整应该由去年10月计起,至今跌幅12%。由资金流走的情况来看,短期未有停止迹象,即使资金撤走暂见缓和,投资者必须要问,走了的资金会回流吗?一来走资潮剧烈,二来今年是“脆弱五国”政经动荡的1年,均意味着即使新兴市场短期止跌回稳,甚至反弹,但转弱已成趋势。再看美股及港股。美股去年大牛,1月份表现却失色,但目前仍应视之为调整。美国许多退休基金都在年头平衡组合,“新债王”冈拉克指出,要维持股债六四比例的话,这些基金起码要减持6.96%美股。美股1月浴血,标普500指数走势转弱,但未破技术支持。这场恐慌的源头是美国部署退市,对美股来说,退是肯定经济复苏,不退则会再加大刺激力度,其处境较新兴市场安全。

澳门新萄京,市况虽然没有方向,但市场仍在追逐落後股份,航运股昨天再见追捧,弱势钢铁股上升,鞍钢配合成交上试100天线.内银股在上周急升後,开始个别发展,中行逆市企稳,部分中小型民营银行有较出色表现,民行挑战250天线,招行升穿100天线,重农行升穿100天线有力再升.事实上,受惠中国对中小企率先放水的政策,这类中小型银行较具优势,尤其重农行着重农村商业信贷的卖点,是先受惠存款准备金率下调的小型内银.

港股表现正在告知大家,市场短期恐慌未完。以恒指波幅指数来说,连日急跌后升至22.3,但2013年6月高位是30.18,2012年6月高位是33.39;相比起来,眼前的风险,有担忧但未至于大恐慌。目前投资者留意指数意义不大,中资金融股是弱中之弱,濠赌、科网两大强势板块调整未完。经过近日的大抛售,部分看好的投资者认为市场反应过大,股市短期或止跌或反弹,但短期居多,因为新兴市场趋势已变,除资金撤退、经济转弱外,更关键的是市场论述转变。所谓“论述”,就是投资故事,基金公司或大行推销时所堆砌的故事。新兴市场阴霾满布。“债王”格罗斯认为,新兴市场是不明朗因素的源头,投资者要看实新兴市场经济数据,风险资产更加波动;其中,中国更变成“神秘的肥肉”,中国经济增长前景不明朗,构成全球风险,将刺激投资者避险。

欧央行一如预期进行减息,利率调低至1%,截稿前未见欧央行会否有债券抵押品要求的消息;然而,减息及向欧洲银行提供更多贷款等措施,均是市场预期之事.1厘利率对欧央行来说,可能是少见的低水平,但观乎美国减完再减以及英国的0.5厘,欧央行仍然有空间再减.

美汇跌破80.85须小心/ 苏子

可惜的是,此际市场施压对象,一个是默克尔,另一个就是德拉吉,市场虽然失望不起,但只符合预期远不足够.欧央行减息决定公布後,欧洲股市即时反应,是跌不是升呢.然而,过得了这个冬天,欧洲时间的确无多,2012年首三个月,欧猪五国共有近860亿欧罗债券即将到期,没有防火墙,没有水喉,明年春天,欧洲仍会很危险.

本周二澳元兑美元在市场一片不看好声中成功以大阳烛突破20天SMA及上月22日的0.8888高位阻力收市,昨天暂时在50天SMA阻力附近遇上严峻阻力并出现好淡争持情况。由于本周二澳洲央行议息后的声明内容放弃了以往希望澳元贬值的字眼,而且亦未见提及央行会有减息的倾向,因此,成功触发市场上的大量澳元短仓回补,从而刺激澳元兑美元大幅上升逾2%,并创2年来最大单日升幅。

投资假设逐一破.由2007年开始,金融市场由高峰跌落谷底後,投资者看到的,非但是一个新型的金融世界,一直深信不疑的想法也会被打破;或者说,投资者必须打破自设的许多假设.汇丰经济学家Stephen
King回顾过去5年,许多投资市场深信不疑的理念,来到这一刻,都已经变成完全错误.

澳洲央行的议息结果相信已经令市场进一步启稳,上月24日所造的0.8656低位预料成为短期重要底部,稍后一旦显着突破50天SMA阻力收市,预料将挑战20天保历加通道顶部阻力及上月的0.9086高位;留意此高位与汇价自去年10月23日0.9758高位开始下跌的38.2%反弹目标相若;因此,若稍后汇价突破此高位,预料将进一步朝着100天SMA阻力迈进。目前市场普遍相信联储局今年可完成收水,到明年更有机会进入加息周期,而在此大前提下,使大部分投资者也对今年美元的走势持乐观态度。不少投资者目前正等待美汇指数向上突破200天SMA关键阻力后采取追买的策略。

例子一,80年代开始,试过恶性通胀後,央行相信并开始奉行压通胀政策,但独沽一味追求低通胀,也会忽略经济不稳定初期的迹象.例子二,日本对抗经济泡沫爆破而采取QE政策,但政策过慢,终酿成长年累月衰退.例子三,股票是长线投资选择,到底在市场大上大落的环境下,股票应否长线持有,承受其中的波幅,是市场很大的疑问;反过来看,债券不是极高危,就是极低息,也未必是投资者能够有信心长线持有.

不过,由于近日持续上升的避险情绪,始终未能使美汇指数呈现显着的单边升市,出现应升不升的现象,稍后美汇指数一旦突破200天SMA阻力后,若未能以单边市形式突破去年11月8日的81.48高位阻力收市,届时或因上升动力不足而出现假突破的走势陷阱,使那些破位高追者受困。倘若市场对美元的乐观情绪未能刺激美元顺利破关而上,担心美元最终会逆着市场乐观情绪掉头急挫,从而杀一众看好投资者一个措手不及。本周余下时间,若美汇指数一直乏力上升并且更回落至20天SMA支持以下收市,已可视作不利美元的警号,并小心随后美汇指数有机会在跌破20天保历加通道底部支持后,正式跌破80心理关口。

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注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场。

美股不宜看淡 /苏子

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目前金融市场仍是动荡非常,大部分投资者也因为欧债危机愈演愈烈及美国实体经济可能会陷入双底衰退而继续看淡环球股市的走势.不过,股市的表现向来可以走在经济半年至9个月前,假如明年上半年美国经济未见陷入双底衰退的话,那目前环球股市的走势,特别是美股便应该开始反映美国的经济在明年上半年并非如市场普遍所预期般差劲而开始走高,并作出重大突破,而一众股市大淡友或因此会被挟至不似人形,并且损失惨重.

而标普在7月至10月间足足下跌了281.66点或20.8%,由於跌幅刚好超逾20%,故不少投资者认为美股已正式踏进熊市了,往後的投资策略一度是逢高沽,结果标普在10月4日触及1074.77点低位後却出现一个强而有力的反弹浪,且在不足一个月时间里,即在10月27日已升至1,292.66点高位,较上述低位大幅回升217.89点或20.27%;换言之,标普指数7月开始的下跌浪至10月触底後的强力回升,幅度刚好也是20%.若然那些在标普指数曾跌逾20%的投资者才开始转
看淡美股,并且更入市沽空股票的话,肯定损失惨重,若连同7月份美股开始下跌时的损失的话,损失金额更会是惨不忍睹,故从此对这个充满赌博性兼走势如过山车的投资市场表示”拒绝再玩”,离场算了.

至於标普指数经过20%的强力反弹後,基於目前欧债危机已愈演愈烈且有爆煲
象的关系,故市场上正充斥着大量股市大淡友,不少淡友也认为美股大幅反弹正好为他们入市制造一个造淡食大茶饭的机会;然而,随後标普指数的回落却未见再破10月4日的1,074.77点低位,反而在上月25日低见1,158.66点後便出现V型强力反弹的利好形态.由於走势与市场情绪背驰,已使不少看淡者再次中伏.留意近日标普已见回升至1,266.73点高位,较上月25日的低位大升108.07点或9.3%.而近日所造的1,266.73高位刚好受制於标普指数於7月7日所造的1,356.48点高位向下延伸的下降阻力线,而且此高位刚好亦在200天SMA关键阻力附近,故稍後一旦突破,则意味着自7月开始的小股灾已正式告一段落,美股有望进一步造好以反映明年上半年不会陷入双底衰退,这时看淡股市者便要提高警觉了.由於标普上月25日所造的低位守稳在日线一目均衡图底部支持之上,加上近日标普指数的回落一直守稳在下半年跌幅的61.8%反弹目标之上,故相信向上突破机会不少.一旦成功突破,宜看美元会否逆向回落.

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.