存托凭证登记买下账单工作框架分明,哪些投资人可涉足交易澳门新萄京

   
中证登发布CDR登记结算业务细则,进一步明确CDR与股票性质类似。《细则》从基本原则、适用范围、证券账户、违约处置方法、结算备付金账户五个方面明确CDR的登记结算业务框架建立在A股普通股的相应业务基础之上,指出CDR的业务以现行A股业务管理办法为参照,投资者需以A股账户进行CDR的认购交易,这是在继《存托凭证发行与交易管理办法》(征求意见稿)、CDR纳入《证券发行与承销管理办法》范围之后,监管机构进一步明确CDR与股票性质类似。

沪伦通包括东、西两个业务方向。其中,CDR是东向业务下,伦交所上市公司在上交所挂牌,由存托人签发、以伦交所上市股票为基础在中国境内发行、代表伦交所上市股票权益的中国存托凭证。

   
两个结算原则:实施分级结算,且结算与相关资金收付以人民币完成。(1)CDR实施分级结算:分级结算指中证登与结算参与人(证券公司等)进行资金和证券的法人结算,即一级结算,中证登与结算参与人存在直接法律关系;结算参与人(证券公司等)进一步与投资者进行二级结算,结算参与人与投资者存在直接法律关系。分级结算体现了“两段式”法律关系,中证登与投资者不存在直接法律关系,分级结算确保CDR大规模的交易和金额结算能够有效完成。(2)中证登负责的CDR结算与相关资金收付均以人民币作为结算货币。

中新经纬客户端6月17日电
沪港通开通4年半、深港通开通两年半后,市场再迎沪伦通。今日北京时间15:00时左右,沪伦通正式启动!中国证监会和英国金融行为监管局当日发布了沪伦通联合公告,原则上批准了上交所和伦交所开展沪伦通,双方监管机构将就沪伦通跨境证券监管执法开展合作。华泰证券发行的沪伦通下首只全球存托凭证产品同日在伦交所挂牌交易,成为首家同时在中国内地、中国香港和英国伦敦三地上市的公司。

   
一份协议:CDR的存托机构需与中证登签订证券登记与服务协议。《细则》规定存托机构需要与中证登签订证券登记与服务协议,并在上市交易前提交存托协议、证监会批复文件、证券登记申请等必要材料进行初始登记,这预示着CDR虽然与股票性质类似,但依然作为一种新的投资券种出现,中证登作为登记结算机构,将就其与普通股票区别点(如CDR涉及存托凭证与基础证券的转换问题)推出相应的配套管理办法。

中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。本文不代表中新经纬观点。

事件:2018年5月21日,中国证券登记结算有限公司(以下简称中证登)发布《存托凭证登记结算业务细则(公开征求意见稿)》,以下简称《细则》,以“总则”、“证券账户、登记与存管”、“清算交收”、“附则”四章共28条确定了CDR的登记结算业务框架,并为“沪伦通”预留制度空间。

哪些投资者可参与CDR交易?

   
若干细节:CDR结算费用将参照ADR以份数收取,并为境外发行存托凭证留下制度空间。(1)《细则》规定CDR登记结算费用收取原则比照A股设定,但在A股中以面值计费的项目,将参照ADR(美国存托凭证)更改为按份数收取。此外,《细则》指出暂不对CDR计提证券结算风险基金。(2)《细则》确定发行境外存托凭证的业务规定,为“沪伦通”留下制度空间,存托凭证有较大可能成为“沪伦通”的实现手段。(3)由于现阶段CDR质押登记依据并不明确,如《物权法》在可出质权利类型中并未列出存托凭证,中证登暂不办理CDR的质押登记业务。

值得注意的是,证监会曾明确表示,东向业务暂不允许伦交所上市公司在我国境内市场通过新增股份发行CDR的方式直接融资。

    风险提示:宏观经济风险、政策落实不达预期。

国金证券还指出,沪伦通设置的个人投资者参与门槛较高,因此可参与沪伦通的个人投资者较少,参与度低,分流效应较小;总体来看,预计沪伦通开通对A股流动性影响极其有限。

2019年6月12日,伦交所正式宣布,“沪伦通”所有启动准备工作已经完成。同日,华泰证券发布《关于发行GDR并在伦敦证券交易所上市的提示性公告》。6月17日,沪伦通在英国伦敦正式启动。

GDR则是沪伦通西向业务下,上交所A股上市公司在伦交所挂牌,由存托人签发、以沪市A股为基础在英国发行、代表中国境内A股权益的全球存托凭证。

国盛证券认为,短期沪伦通实质影响有限,沪伦通开通不涉及投资者跨境,两地市场并无直接增量资金入场,而是互相增加了投资标的和品种,预计A股市场流动性影响偏中性。

2018年10月,证监会公布《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定》,沪伦通的实施正式进入准备阶段。11月,上交所正式发布以《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》为主的8套配套规则,中国证券登记结算有限公司发布相应登记结算业务细则。

国金证券指出,由于伦交所来中国发行CDR不具备融资功能,因此沪伦通开通对A股来讲,不会发生类似IPO对资金面的影响。联讯证券也认为,短期来看,沪伦通东向CDR对A股抽水效应应该不大。

从2017年开始,“沪伦通”通车的预期不断升温。2017年3月,上海清算所伦敦办事处在伦敦金融城成立,进一步为沪伦通的开通打下基础。同年12月,第9次中英经济财金对话上,中英双方表示沪伦通将适时启动。

中英双方对沪伦通的筹备最早可追溯至2015年9月,第7次中英经济财金对话上中英双方宣布拟开展沪伦通可行性研究。2015年11月,时任伦交所首席执行官的亚迪(NikhilRathi)和中国证监会副主席方星海会面,就沪伦通问题进行交流。

一是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元(不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券);二是不存在严重的不良诚信记录;三是不存在境内法律、上交所业务规则等规定的禁止或限制参与证券交易的情形。

中信建投认为,沪伦通仍然只是大型券商的盛宴。沪伦通对于券商的承销保荐能力、跨境做市和资金存管能力提出较高要求,唯有龙头券商可胜任。东向CDR方面,2018年10月,上交所联合中国结算进行了沪伦通全天候市场测试,共有17家大中型券商参与,首批沪伦通做市商将大概率从中产生。

据了解,CDR交易实行投资者适当性管理制度。个人投资者参与CDR交易,应符合以下条件:

需要注意的是,“沪港通”“沪伦通”交易标的大不相同,前者交易两地股票,后者交易两地存托凭证。简单来说,沪港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票,投资者跨境,但产品不跨境。而沪伦通是将对方市场的股票转换成存托凭证到本地市场挂牌交易,产品跨境,但投资者不跨境。

筹备近4年,今日终开通

西向GDR方面,截至目前,上交所接受6家机构的沪伦通GDR英国跨境转换机构备案,分别为中信里昂证券英国、海通国际英国、巴克莱银行、中金公司英国、摩根大通证券股份和工银标准银行公众有限公司。

沪伦通开通对市场影响几何?