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苹果周三下落超2,股票价格下挫

摘要

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分析师对该股的卖出评级为150美元。

周一,美国科技巨头苹果在Rosenblatt
Securities将其评级从“持有”下调至“卖出”后出现下跌。美国东部时间下午2:15,苹果股价当日下跌2.3%至199.58美元。星期一标志着7月份的第一天,股票价格跌破200美元的心理水平。与此同时,标准普尔500指数,纳斯达克指数和道琼斯指数分别下跌0.6%,0.9%和0.5%。

猜测与产品周期有关。

据CNBC报道,
Rosenblatt证券分析师张军表示,iPhone制造商“将在未来6到12个月内面临严重恶化”
。该分析师认为,“新的iPhone销售将令人失望,iPad销售增长将在2019年下半年放缓。”

服务增长将是未来12个月的关键。

截至3月份的六个月中,苹果公布其总销售额同比下降4.8%。去年秋季,iPhone销量下降了15.8%。相比之下,iPad同期销售同比增长18.8%。

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张军认为,苹果其他产品(如HomePod,AirPod和iWatch)的销售增长对支持总收入增长可能没有意义。

科技巨头苹果公司股价周一下跌超过2%,引领美国股市走低。此前,Rosenblatt分析师张军将该公司的股票评级下调至卖出,理由是未来12个月的基本面恶化。今天,我想研究一下这段注释的各个部分,因为它可能代表了最坏情况。

在2019财年上半年,苹果72.6%的总收入来自其iPhone和iPad细分市场,而其可穿戴设备、家居和配件部门仅占其总销售额的6.3%。该公司对iPhone和iPad销售的高度依赖,解释了为什么张军认为苹果其他产品领域的任何增长都是没有意义的。

据苹果公司一位重要观察人士说,在所有主要分析师中,中兴通讯的目标价最低,为150美元,较目前股价低25%左右。真正让我感兴趣的是,苹果并没有做空,因为它拥有大量现金和大规模回购。我个人认为,如果你认为一只股票应该处于比现在低这么多的水平,你应该推荐做空。当一个分析师的目标价低于某只股票仍然有买入评级(或卖出评级有更高的目标价)时,投资者也会感到恼火。

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也许,报告中最有趣的部分是,分析师并没有为这篇负面文章引用一个特定的条目。这可能包括市场摩擦等问题尚未完全解决,或者美国或外国政府加大对大型科技公司的监管力度。相反,分析师张军基本上说苹果会让所有人失望,所以让我们看看他的论点的要点。

尽管将他对Apple股票的建议降级为“卖出”,但张军维持苹果的目标价为150美元。该价格目标显示苹果周五收盘价204.23美元下跌约26.6%。

1.新iPhone的销量将令人失望。

今年3月25日,苹果公司推出了备受期待的新闻订阅和视频流媒体服务, Apple
News +和Apple TV
+。该公司还试图通过宣布其他两项服务来打动投资者和消费者:一张名为Apple
Card的信用卡和一款名为Apple Arcade的游戏订阅服务。

2.iPad销量增长将在2019年下半年放缓。

公告发布后,许多分析师对该公司的新服务表示乐观,并对其股票进行了升级,引发了大规模买入。因此,尽管该季度iPhone销售量出现大幅下滑,但苹果股价仍以4.2%的涨幅收盘。

3.其他产品的销售增长,如HomePod、AirPod和Apple
Watch,可能对总收入增长没有意义。

我们相信,如果该公司执行了有效的措施,那么苹果的视频流服务可能会在很长一段时间内变得非常受欢迎并成为巨大的收入来源。然而,我们不能忽视这样一个事实,即该公司很可能面临来自已有细分市场的激烈竞争,包括Netflix和亚马逊Prime视频。即使苹果公司能够在该细分市场中领先于竞争对手,该公司也无法依赖新服务产生的收入,因为它们不会占其总收入的很大一部分。在2019财年上半年,苹果的服务部门总销售额仅占其总收入的12.7%。

4.在过去4-6个季度强劲的服务收入增长以及Apple
Music和news的推出之后,我们认为服务收入增长也将放缓。

亿万富翁投资者沃伦·巴菲特的投资公司Berkshire
Hathaway如今拥有苹果近5.4%的股份,但在2018年第四季度,伯克希尔哈撒韦公司将其苹果投资减少290万股,减至2.496亿股。今年早些时候,巴菲特在接受CNBC采访时暗示他发现苹果股价昂贵。他说,“如果它更便宜,我们会购买它,但我们不是在这里买的。”

既然iPhone仍然代表着大部分收入,我们就从这里开始吧。有些人认为这个周期有点疲软,主要是因为消费者在等待明年推出5G。今年最大的升级焦点据说是在相机方面,而一些不错的额外功能,如共享电池电量将受到欢迎。在我看来,最值得关注的将是价格,尤其是在去年有效提价之后。好消息是,随着我们进入假日季以及之后的日子,由于去年销售业绩的大幅下滑,比较起来就变得容易得多。

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有各种各样的报道说,要么在2019年底,要么在2020年初推出新的专业版。苹果公司在2018年秋季推出了两款新的iPad
Pro机型,帮助该平板电脑在假期销售。然而,如果我们回顾一下 iPad
的发展历史,我们会发现 iPad Pro
并不总是在每个版本发布一年之后才更新,所以有可能会有数亿甚至超过10亿的收入从假期推出到2020年的季度为止。

尽管基本面疲软,但到目前为止,苹果股票在2019年的表现已超越大盘。从年初至今,苹果股票上涨29.5%,而标准普尔500指数基准和纳斯达克指数分别上涨19.3%和23.0%。与此同时,微软、英伟达、高通和Alphabet的股票分别上涨34.9%、20.0%、34.7%和8.4%。

“其他产品”类别可能是我最不同意分析师观点的地方。随着产品的不断改进,Apple
Watch继续畅销,第二代AirPods可能会和第一代一样受欢迎,甚至更受欢迎。至于HomePod,我不会对降价以刺激销售增长感到意外,尤其是如果今年秋季推出第二代产品的话。瞄准家庭市场和增加可穿戴设备销售将是苹果下一个营收增长的关键。

上周五,苹果收于204.23美元,周涨幅接近3.2%。标准普尔500指数仅上涨1.7%。虽然该股仍然高于其50天和200天的简单移动平均线,但其14天的RSI设置在56.2附近徘徊在均衡线附近,这反映了其潜在上升动力存在偏见。

服务增长放缓的想法很有意思,因为苹果音乐等近年来推出的产品将基数推高了这么多,而去年的会计调整也提高了报告的数字。明年,投资者将密切关注News
Plus、流媒体服务以及Apple
Pay等产品的推出和扩张。由于有如此多的眼球聚焦于服务领域,认为这是苹果未来增长的关键支柱,你不希望看到News
Plus上出现这样的负面报道,表明出版商没有创造预期的收入。

在不利方面,苹果股票可能会在173美元附近获得支撑。短期内收盘跌破这一支撑位可能会吸引新的抛售压力,接近147美元的下一个主要支撑位,这低于Rosenblatt
150美元的目标价。

苹果能否在明年左右跌至150美元?如果你考虑到去年iPhone销量令人失望时的股价水平,这似乎是有可能的。然而,除非市场摩擦出现重大负面变化,否则我认为不太可能。这是因为这一次的预期要低得多,股息更高,股票更少。最后,我认为该分析师报告对苹果来说是最坏的情况。