受资管新规影响三番一遍承压,银行当理财规模较年终精减近7000亿

  银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告(2017上半年)》,截止2017年6月末,行业理财产品余额为28.4万亿,较年初减少0.67万亿,同比增速为7.5%。

  中信建投分析师杨荣也表示,未来资管新规文件的公布对理财总量规模的影响可能不会像市场预计的那么大,主要是对理财结构的影响。

  从公布的数据来看,行业理财规模较年初负增近7000亿至28.4万亿,同比增速从16年末24%的水平快速下降至8%。

  近日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告(2017)》(下称《报告》)。截至2017年末,全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元,同比增长1.69%,增速同比下降21.94个百分点。其中,同业理财规模与占比较年初“双降”。

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  《报告》显示,截至2017年底,非保本产品的存续余额为22.17万亿元,占全部理财产品存续余额的75.05%,较年初下降4.51个百分点;保本产品的存续余额从2016年的5.94万亿增长至7.37万亿元,占全部理财产品存续余额的24.95%。

  三是,理财资金投资的资产结构保持稳定。债券是银行理财资金最主要配置的资产,截至2017年6月底,理财资金配置债券资产的比例为42.51%;债券、现金及银行存款、拆放同业及买入返售、同业存单共占理财产品投资余额的69.19%。

图2 金融同业类产品存续余额与占比情况(来源:银行业理财登记托管中心)

  一是,银行理财产品余额较年初略有下降,业务增速放缓。截至2017年6月底,全国共有555家银行业金融机构有存续的理财产品8.58万只;理财产品存续余额28.38万亿元,较2017年年初减少0.67万亿元,较去年同期增长8%、增速较去年同期下降35个百分点。2017年上半年,银行业理财市场累计发行理财产品11.92万只,累计募集资金83.44万亿元;上半年发行产品数较2016年上半年提高了22.05%,而募集资金额较2016年上半年减少0.64%。

  从投资者类型来看,理财产品中降幅最明显的要属同业类产品。截至2017年底,金融同业类产品存续余额为3.25万亿元,较年初大幅减少3.40万亿元,降幅为51.13%;金融同业类产品存续余额占全部理财产品存续余额的11%,较年初下降11.88个百分点。

  今年央行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》和新版的《商业银行理财监督管理办法》的落地是对银行理财业务发展影响最大的因素。虽然具体的影响和约束有待正式文件落地后方可明悉,但从近期不断下发的监管文件可以看到,去嵌套、去错配、去套利等方面将会成为监管重点关注的方面,由此,银行理财业务模式也将会进行相应调整。我们认为短期银行理财业务的利差空间存在进一步收窄的压力,长期考验各家银行的资产管理能力。

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图3 理财产品资产配置情况 (来源:银行业理财登记托管中心)

  从理财资金的配置方向来看,整体结构变化不大。债券、非标、银行存款及货币市场依然是主要配置方向,各项占比也基本与16年年报数据持平。非标资产的占比略有下行,从16年末16.6%降至17年6月末16.1%,预计权益类资产占比在10%左右。从收益率来看,封闭式理财加权平均兑付收益率从16年末3.5%左右上升至4%,在资产配置结构保持稳定的情况下,我们判断收益率的回升主要受到17年上半年利率中枢上移的拉动。需要注意的是,监管因素对理财产品未来的配置结构的影响存在不确定性,主要涉及非标和权益类等高收益资产,倘若未来监管新规对于上述两类的资产投资限制进一步增加,理财产品收益率或受结构调整影响而下行。

摘要:近日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告(2017)》(下称《报告》)。截至2017年末,全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元,同比增长1.69%,增速同比下降21.94个百分点。其中,同业理财规模与占比较年初双降。
同业类产品降幅明显 据…

  从发行主体来看,各类机构的理财业务规模增速都在下行通道之中,大行/股份制/城商行/农商行17年6月末理财同比增速分别为3%/8.4%/17.4%/12.5%(vs16年末8.8%/24%/43%/80%),相比之下,中小银行理财业务的放缓更为明显。

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  二是,银行理财产品结构以一般个人类产品为主,同业理财余额和占比实现双降。截至2017年6月底,一般个人类产品存续余额为13.14万亿元,占全部理财产品存续余额的46.30%,占比近一半;高资产净值类产品存续余额为2.13万亿元,占全部理财产品存续余额的7.51%;私人银行类产品存续余额为2.01万亿元,占全部理财产品存续余额的7.08%;机构专属类产品存续余额为6.48万亿元,占全部理财产品存续余额的22.83%;金融同业类产品存续余额为4.61万亿元,占全部理财产品存续余额的16.24%。金融同业类产品的余额和占比均较年初“双降”。

  同业类产品降幅明显

  (完)

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  四是,银行业理财中心深化登记托管服务,稳步推进各项工作。银行业理财中心是由中央结算公司全资发起的中立性理财市场服务机构,是全国银行业理财市场信息集中登记、披露和第三方资产托管机构。在银监会的领导下,在各银行业金融机构的积极支持下,银行业理财中心全面服务监管机构、银行业金融机构和投资者,推动理财支持实体经济,提升银行理财业务能力和风控能力:不断优化理财登记系统,加强登记质量监测;全面建成银行业理财中心托管业务系统,制定理财托管业务规范;加大理财信息披露力度,丰富中国理财网内容,优化用户体验;加强专题研究及收益率曲线、指数等信息产品开发,全面做好服务工作。

  2017年,银行业理财市场累计发行理财产品25.77万只,累计募集资金173.59万亿元。

  总的来看,《半年报》总结2017年上半年中国银行业理财市场运行特点如下:

  据统计,在2011年至2015年期间,银行理财规模年复合增长率超过50%,2016年,全年银行理财产品增速才降至23.63%,2017年增速呈进一步下降趋势,理财产品月度同比增速曾连续8个月下降。

  平安证券励雅敏团队认为,17年上半年银行理财业务的乏力表现很大程度上受到行业监管趋严的影响,尤其是过去几年扩张较快的同业理财,规模较年初大幅收缩1.4万亿至4.6万亿。

图1 中国银行业理财市场存续情况(来源:银行业理财登记托管中心)

摘要:银行业理财登记托管中心发布《 中国银行
业理财市场报告(2017上半年)》,截止2017年6月末,行业理财产品余额为28.4万亿,较年初减少0.67万亿,同比增速为7.5%。
从公布的数据来看,行业理财规模较年初负增近7000亿至28.4万亿,同比增速从16年末24%的水平快…

  另外,从银行业理财产品投资资产情况来看,债券、银行存款、拆放同业及买入返售等标准化资产是理财资金配置的主要资产,截至2017年底,共占理财产品投资余额的67.56%,其中债券资产配置比例为42.19%。非标理财占比16.22%,比2016年底的17.49%有所下降,对于这一数据,上述从业人士坦言:“资管新规生效之后,如果关于标准化资产的口径进一步收缩,叠加当前一行三会对非标资产投放渠道的打压,未来非标资产余额可能面临进一步下降。”

  文章来源:微信公众号人民币交易与研究

  中银国际分析师励雅敏、袁喆奇表示,展望2018年,考虑到资管及理财新规落地但尚在过渡期内,预计银行理财整体规模与2017
年持平,结构上同业理财继续压降,个人理财产品规模平稳增长。

  从17年下半年来看,判断银行理财业务规模的收缩仍将持续。虽然行业监管检查节奏较上半年有所放缓,但监管的规范性要求对银行理财存量结构所带来的调整并未结束,尤其是同业理财领域,目前存量4.6万亿的业务规模仍有较大压降空间。预计17年末银行理财规模在27-28万亿之间,同比收缩约5%。

  针对同业类理财产品大幅下降的情况,一位银行从业人士向记者表示,除了同业理财无法提供清晰的底层资产清单,无法穿透式管理、不符合目前监管的要求之外,部分代持业务在过去一年严监管形势下也大幅度下降,这些代持业务中有些就是通过同业理财作为通道实现,例如农村金融机构因监管评级不够而不能投资部分资管计划,走同业理财通道等。

  据了解,目前银行发行的理财产品主要有保本和非保本两大类。保本理财产品应纳入银行表内核算,视同存款管理,相应纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围,相关资产应按银监会规定计提资本和拨备。

  “如果未来资管新规生效,同业理财将面临更多的问题,规模可能还会继续缩小。”前述从业人士称。据相关媒体报道,经过多轮调研,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》的正式文件或于两会前后下发,并且过渡期将会延长。

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  天风证券分析师孙彬彬认为,2017年保本理财余额的上行应当还是源于中性货币环境下部分银行“缺存款”、同业负债受限、同业成本上升,银行试图通过发行保本理财来扩充表内负债。

  保本产品余额上行