澳门新萄京方正中期,棉花供需平衡价格稳中有涨

以下内容节选自11月2日的《期货日报》:

进口增加
今年前4个月中国棉花进口量同比大幅增长,5~6月份棉花进口下滑,7月再次反弹。今年前7个月累计进口棉花72.6万吨,同比增长38.3%。

整体来看,短期市场仍相对偏强,但预计难有大涨,随着新棉上市的增加,市场供需宽松,棉价或面临一定程度的调整,而后续国储拍卖开始前后到有效增加供应之前的一段时间,市场供需预期存有趋紧阶段,届时市场可能存在回升预期。操作上,短期反弹对待,关注前高表现,不上破则调整基本可确立,逢高沽空为主。

价格弱势
当前年度和新年度全球棉花供需形势宽松。从国内供给看,尽管新年度棉花产量增长,但产需之间仍然存在较大缺口,需要通过进口棉和储备棉弥补市场需求。当前正处于去库存阶段,棉花进口政策调整余地不大,影响棉花价格的主要是储备棉的投放数量。根据上半年国家储备棉的投放规模、投放时间等判断,不会过度打压市场。据此判断,下半年棉花集中上市,棉花价格总体弱势,但由于供需存在缺口,棉花价格大幅下降可能性不大,预计下半年国内棉花价格在每吨1.45万~1.60万元波动。新棉上市后,市场走势将取决于新棉品质、上市数量、出疆进度等因素。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

2016/2017年度是棉花目标价格改革试点的最后一年,总的来看,2017年国内棉花供需形势平衡略紧,棉价稳中有涨。

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棉价稳定2017年以来,棉花价格稳中有涨,棉纱价格也上涨,但棉纱价格涨幅小于棉花价格涨幅。国际棉价波动较大,国内外棉价差月度间波动大。受供需格局略紧和国际棉价支撑等影响,2017年国内棉价较上年明显提高。1~4月,新棉销售旺盛,储备棉开始投放,国内棉价稳中有涨。自5月开始,新棉销售基本结束,国内高质量现货资源偏紧,棉商挺价、惜售意愿强,对国内棉价形成支撑。7月,国内棉花供应稳定,继续以储备棉为主、商品棉和进口棉为辅,企业采购积极性减弱,价格下行。7月国内3128B级棉花月均价每吨1.59万元,较年初上涨0.7%,同比涨11.0%。2017年以来,受美棉出口进度良好和美元指数变化等因素影响,国际棉价前期快速上涨,5月后受新年度主产国增产预期影响快速下降,而国内棉价相对稳定,国内外棉花价差变动较大。2017年1~7月,1%关税下国内外棉花价差每吨在380~1400元。

近期,郑棉临近14,500元/吨一带支撑后再度反弹,表现仍偏强。主要原因是棉花尚未大量集中上市、供需趋紧形势暂未根本改变,棉花现货因成本偏高尚表现坚挺,美棉出口强劲暂时顶住供应恢复的压力。但我们预计前期支撑题材后续难持续。随着新棉陆续上市增加供应,国内外供需会呈现阶段性宽松。

供给平衡
优质皮棉货源紧张,进口量明显增加。据农业部棉花全产业链分析预警团队8月估计,2016/2017年度棉花产量482万吨,年度消费量789万吨,产需缺口明显。由于储备棉规模较大,棉花供给充裕。2016年棉花质量优于上年,棉花销售进度快,2017年3月之后,新棉数量大幅减少,棉花价格回升。2017年3月6日储备棉投放启动后,棉花市场价格主要由储备棉决定,棉花价格稳定。截至8月31日,2017年储备棉累计出库成交266.04万吨,成交率70.43%。棉花进口规模同比增加。2017年国家继续收紧滑准税配额,但由于国内高品质棉花供不足需,高品质外棉进口较上年有所增长。据中国海关统计,上半年累计进口棉花63.67万吨,同比增32.4%,美国、印度、乌兹别克斯坦和澳大利亚的进口量分别占进口总量的56.5%、13.6%、9.7%和8.0%。

李想

需求平淡
棉花需求整体平淡,纺织品服装出口略有起色。在全球经济放缓的背景下,纺织服装行业整体需求疲软,纺织服装出口乏力。上半年纺织品服装出口1240.53亿美元,同比增0.4%。纺纱量增加,纱线价格上涨。实行目标价格改革以来,国内外棉花价格联动性增强,进口棉纱优势减弱,棉纱生产能力回流国内。上半年中国进口棉纱96.3万吨,同比基本持平。纺纱量持续增长,据国家统计局数据,1~7月累计纺纱2431.1万吨,同比增长5.0%。

产量提高
受2016年全国主要棉区的植棉比较收益提高影响,2017年棉花面积反弹。截至8月中旬,主要棉区气象条件优于上年,利于棉花生长。据农业部棉花全产业链信息分析预警团队分析,2017年中国棉花播种面积329万公顷,产量528万吨,较上年度增加9.5%。8月9日,全国棉花交易市场发布公告,储备棉轮出延长至9月末,新棉上市前棉花供给较为宽裕。