银行系资管子公司将应运而生,大中型银行设立资产管理子公司尚待批准澳门新萄京:

  “银行系”资管子公司并不是一个新鲜的提法。

  在彭向东看来,这一举措对于银行资管做大做强来说是好事情。因为设立子公司后,银行的资产管理部门就具备了主体资格,再加上监管部门对各类金融机构开展资管业务平等准入、给予公平待遇,银行资管将不再需要借助通道进行投资。对于整个资管行业来说,也从根源上抑制了多层嵌套和通道业务的动机。

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  《指导意见》对第三方独立托管提出明确规定,要求过渡期后,具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务,该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品,但应当实现实质性的独立托管。

  “这部分虽然是对第三方独立托管的规定,但是在以独立法人子公司开展资管业务方面似乎有更多的指向性。银行理财以独立法人子公司开展资管业务应该是未来的监管导向。”中国民生银行金融市场部规划研究中心研究员倪男分析称。

  条分缕析,无论是产品类型、客户分类还是对投资方向的限制,银行的过往实践都与《指导意见》存在一定差异。差异是否意味着冲击?业内人士指出,因为过渡期的设置较为合理,资管新规对于短期内银行理财业务的冲击并不大,长期来看,由于银行系资管将具备独立法人资格,将为银行理财“打开一扇窗户”做大做强。在这个过程中,资管能力强、净值型产品占比高的银行或将迎来更好发展。

  银行理财业务的独立化运作,有望随着资管新规正式公开征求意见而加速破冰。

摘要:随着上周五《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《指导意见》)出台,规模高达29万亿元的银行理财产品将迎来变革。
条分缕析,无论是产品类型、客户分类还是对投资方向的限制,银行的过往实践都与《指导意见》存在一定差异。差异…

  对于小型银行,面临的挑战更大。小型银行大多缺少人力、物力、财力去支撑设立一家子公司,有的银行资管业务甚至还没有完全独立,在未来的竞争中其理财业务可能会受到挤压,甚至有可能会大批消亡。

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摘要:银行理财业务的独立化运作,有望随着资管新规正式公开征求意见而加速破冰。
按照央行等五部委联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》),资管产品资产由具有托管资质的第三方机构独立托管。过渡期后具有…

  银行资管子公司将应运而生

  同时,资管子公司的破冰有助于推动银行的综合化经营。随着居民金融需求的多元化,银行的综合化经营逐渐成为发展趋势,但是我国银行盈利模式相对单一,主要还是依靠“赚利差”挣钱,并没有形成依靠“收管理费”挣钱的稳定模式。银行资管子公司的落地可能会纠正目前的经营惯性、突破制度限制,通过资管子公司来锻炼队伍、创新业务,探索市场化运作替代内部管理的模式。

  这也意味着,银行资管子公司将在不久的将来陆续成立。“此举也是为了建立完善的防火墙,防止表外风险传染到表内。”彭向东说。

  “银行资管子公司迎来破冰,这是资管业务发展的最优路径,既实现了银行资管业务的独立法人资格,有助于其独立持牌经营,也有利于真正打破刚性兑付以及实现风险隔离。”马鲲鹏说。

  “根据我们的测算,其实客户自己承担风险是完全没问题的。但是银行客户由于过去的投资习惯,一般没有兴趣了解投资端的情况。”彭向东称。

  资管行业面临洗牌

  光大银行资产管理部副总经理潘东则认为,《指导意见》对非标资产和对非上市公司股权的投资有非常明确的要求,这对银行资管行业影响较大的是期限错配的管理。例如,公募产品不能投资非上市公司股权,因此,投向非上市公司股权的资管产品可能会面临较大压力。而因为有过渡期的安排,非标资产受到的冲击不会非常大。

  “资产管理行业本身并没有门槛,抛开非银行金融机构不谈,开展理财业务的银行就有几百家,如果全部投入资管领域进行混战,那么最终能存活的必然是‘大而不倒’的大型资产管理机构,或者是在某些领域投资能力突出的‘特而美’的小型资产管理机构。”高绪阳如是说。

  此前,包括光大银行在内的多家股份制银行都提交了设立银行资管子公司的申请,但并未获得银监会通过。

  2015年3月28日,光大银行发布公告称,董事会已同意全资设立理财业务子公司。随后多家银行均表态有意设立银行理财子公司,但并未获得银监会批准。

  潘东称,在对投资者和产品的分类上,《指导意见》与现有方式存在较大不同。以往银行将投资者分为普通投资者、高净值客户和私人银行客户,而《指导意见》将投资者分为不特定社会公众和合格投资者,这就需要银行重新对客户进行梳理。而产品分类的新变化,则需要银行进行相应的IT系统建设及信息披露调整。

  “由于银行的主营业务并不包括资产管理,这意味着银行理财业务未来将以资管子公司形式来开展。”招商证券分析师马鲲鹏分析称。

  马鲲鹏指出,此前银行资管业务最大的问题是没有身份,没有独立的法人资格和资管业务牌照,此次新规是超预期的重大突破,资管业务子公司独立化运作,在人事、组织架构上会更加灵活,为银行资管业务提供制度性的保证。

  随着理财业务走向独立化,资产管理行业的格局将改变,市场各参与方也将面临重新洗牌。

  “设立资管子公司的申请在当时没被批复,是因为没有先例,没有规则。”潘东表示,而如今,有了央行的统一规制和要求,这对整个银行理财行业是利好,为银行资管发展打开了一扇窗。资管要建立防火墙,防止利益输送,在法人结构上,就应将自营和代客分离,设立银行资管子公司也是符合国际潮流和发展方向。

  曾刚还表示,成立专业子公司主要有两方面益处:一是风险隔离,防止资管业务风险向银行蔓延;二是确保资管业务经营的独立性、专业性,有助于提升核心业务能力。

  随着上周五《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《指导意见》)出台,规模高达29万亿元的银行理财产品将迎来变革。

  “将银行业进行细分,大中型银行迎来更大机遇。他们具备更多的专业人才、更成熟的资管团队、更雄厚的财力基础,并且早已为成立资管子公司准备了多年,希望以市场化薪酬壮大自身投研能力和系统水平,使资管子公司成为真正的大型资产管理机构。特别是具备托管资格的26家银行,其优势更加明显。”高绪阳分析称。

  根据央行数据,截至2016年末,银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元。

  专家普遍认为,资管子公司的落地有助于从市场层面破解刚性兑付难题。

  因此,打破刚性兑付、实行净值化管理,一方面对于银行是一个适应的过程,特别是银行资管如何围绕改变客户的风险偏好进行产品转化;另一方面对于银行客户来说也是一个适应“自负盈亏”理念的过程。

  有助于破解刚性兑付难题

  短期冲击有限

  大中型银行设立资产管理子公司尚待批准

  中国农业银行资产管理部副总裁彭向东在接受上证报记者采访时坦陈,客观来说,无论是现行的制度、产品设计还是投资者的理念,银行理财产品与其他资管产品的差异略大一些。

  《指导意见》要求,主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务。

  至于对银行理财短期内的影响,彭向东认为,因为过渡期的设置比较合理,留给银行适应的时间较为宽裕,所以资管新规短期内对于银行理财业务的冲击并不大。按照统一的规范,银行非保本理财将得到更好的规范发展,相关的信息披露规范也将完善起来。

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  按照央行等五部委联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》),资管产品资产由具有托管资质的第三方机构独立托管。过渡期后具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务,该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品。

  比如,《指导意见》要求产品端口要实行净值化管理,及时反映基础资产的收益和风险,让投资者明晰风险、尽享收益,并在这个基础上自担风险。

  “短期来看,银行资管子公司落地也会带来利空。”高绪阳认为,首先,资管业务一旦分家,它和银行就是两个法人主体,原本销售自家的理财业务就变为了代销业务,成本、价格、存款分流等问题都需要搞清楚。其次,一旦成立银行资管子公司,那么应该会配套系统性的监管指标,不再会只面临限额管理,而可能会像券商一样面临风险覆盖率、流动性覆盖率等监管指标,届时银行资管子公司是否能在与券商和基金的竞争中占到便宜仍是未知数。

  招商证券金融行业首席分析师马鲲鹏则表示,现在银行理财的一些先天优势将不复存在,与其他资管产品要站到同一起跑线上,因此银行理财的规模、扩张速度会慢下来,但资源会加速向龙头集中,资管能力强、净值型产品占比高的银行更有可能取得更好发展。

  “而如今,有了央行的统一规制和要求,这对整个银行理财行业是利好,为银行资管发展打开了一扇窗。”光大银行资产管理部副总经理潘东表示。

  但是在过往的实践过程中,银行客户是习惯预期收益率模式的,基础资产的风险往往不能及时反映到产品的价值变化中,投资者也不清楚自身承担的风险大小,银行则把投资收益中超过预期收益率的部分纳入自己囊中。

  而在现行不完全独立的模式下,理财业务受到银行其他目的的干扰,比如将理财业务作为调节资产负债表、调节监管指标的工具,也造成理财业务偏离了资管本质。

  社科院金融研究所银行研究室主任曾刚认为,资管新规的核心之一就是打破刚兑,设立独立资管子公司作为打破刚兑的必要制度前提,应该是水到渠成。“因为设立独立子公司之后,运用的将是子公司的信用而不是银行的信用,银行不必为子公司信用埋单。”

  国泰君安证券分析师邱冠华认为,在机构设置上,大中型银行将设置独立的子公司开展资管业务,有托管资质的为子公司资管产品托管;暂不具备条件的中小银行将通过专门的资产管理业务经营部门开展业务,没有托管资质的银行所发行的理财产品则必须在第三方机构独立托管,彻底分离自营和代客。

  青岛银行博士后工作站高绪阳告诉记者,由于历史原因,社会普遍存在“银行情结”,认为银行发行的产品是不应该亏损的。中国由于隐性担保和政府干预的存在,这种情结更为严重。银行资管子公司的落地有助于化解这一难题,因为“资管”和“银行”毕竟不是一块牌照,从感情上讲,社会更容易接受“资管系”产品的亏损。

  马鲲鹏表示,现在银行理财的一些先天优势将不复存在,与其他资管产品要站到同一起跑线上。因此,银行理财的规模、扩张速度会慢下来,但资源会加速向“龙头”集中,资管能力强、净值型产品占比高的银行更有可能取得更好发展,银行资管业务“强者恒强”的“龙头”格局进程将加速推进。

  有业内专家认为,尚未落地是因为设立资管子公司是银行综合经营的重要步骤,涉及重大体制改革,需放到中国金融改革大框架中去探讨。