今年银行系转债已超千亿澳门新萄京,规模远超前十年

摘要:发行 可转债
是上市公司募集资金的渠道之一,今年以来,上市银行在发行可转债大军中异军突起。
12月6日, 宁波银行
6年期可转债优先配售和网上申购结果出炉,100亿元的发行总量全部售罄,其中79.11%被原股东揽入囊中。就在两天前,
江阴银行 不超过20亿元可…

澳门新萄京 1

  发行可转债是上市公司募集资金的渠道之一,今年以来,上市银行在发行可转债大军中异军突起。

原标题:浦发拟发行A股史上最大可转债 今年银行系转债已超千亿

  12月6日,宁波银行6年期可转债优先配售和网上申购结果出炉,100亿元的发行总量全部售罄,其中79.11%被原股东揽入囊中。就在两天前,江阴银行不超过20亿元可转债的发行申请也获得证监会核准。

10月24日,浦发银行发布公告,拟公开发行500亿元总额的可转换公司债券(简称“浦发转债”),创下A股可转债最大融资规模纪录。浦发转债期限为6年,至2025年到期。

  Choice统计数据显示,今年可转债发行申请获准的A股上市银行已达5家,分别是光大银行、常熟银行、无锡银行、江阴银行、宁波银行。此外,今年以来共有10家上市银行发布了可转债预案,计划募集资金1895亿元,这是过去10年银行可转债规模的两倍左右。

在募集资金用途方面,浦发银行在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充核心一级资本。
发行可转债是上市银行补充资本的重要途径之一,今年以来A股市场已经有平安银行、中信银行和江苏银行三单上市银行可转债在完成发行。

  横向数据对比显示,截至2017年9月已公布预案的136只转债中,10只银行转债以1895亿元,48.74%的资金占比遥遥领先其他行业。

A股史上最大可转债用于补充核心一级资本

  前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉时代周报记者,可转债具有股票的股性,又具有债券的债性,相对于股票发行,审批会比较容易。相对于债来说,可转债将来有可能在股价上涨时转成股票,减轻银行财务支出的负担。

根据浦发银行公告,浦发转债及未来转换的公司普通股股票将在上交所上市,本次发行可转债募集资金总额为500亿元,发行数量为5亿张,每张面值为100元,按照面值发行。浦发银行的主体信用级别为AAA级,本次可转债的信用等级为AAA级。

  银行可转债发行加速

本次发行的可转债期限为自发行之日起六年,即2019年10月28日至2025年10月27日。在利率方面,浦发转债票面利率随着年份后移逐步提升,六年的票面利率分别为:
0.20%、0.80%、1.50%、2.10%、3.20%、4.00%。该可转债每年付息一次,到期归还本金和最后一年利息。

  宁波银行从去年年初开始筹划可转债发行计划,两年时间,发行100亿元规模的可转债已全部售罄。其中,原股东共优先配售79.11亿元,占本次发行总量的79.11%;一般社会公众投资者网上申购20.89亿元,中签率仅为0.052%。

在转股期方面,浦发转债转股期自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止,即2020年5月4日至2025年10月27日止。初始转股价格为15.05元/股。

  这是继光大银行后,今年上市银行发行的第二单可转债。今年3月,光大银行发行了规模为300亿元的“光大转债”。

浦发银行表示,本次发行的可转债募集的资金,扣除发行费用后将全部用于支持公司未来业务发展,在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充公司核心一级资本。

  事实上,2017年以来,多家银行正计划或者已经完成资本补充的融资计划,其中就有10家上市银行发布了可转债预案,计划募集资金1895亿元。而过去十年中,仅有中国银行、工商银行和民生银行发行过可转债,合计850亿元。不管是从计划发行可转债的银行数量看,还是上市银行的可转债规模,都持续走高。

在资本充足性方面,浦发银行制定了2019-2021年资本管理规划,提出资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别应达到12.0%、10.0%、9.0%。截至今年上半年末,浦发银行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.74%、10.09%和9.43%,刚刚达到此前设定的目标,并且较上年末出现下降,三个指标分别下降0.30、0.36、0.63个百分点。

  据了解,在发行可转债的上市银行中,浦发银行、民生银行计划可转债分别募资不超过500亿元,稳居今年可转债预案发行规模第一;第二是中信银行,计划发行不超过400亿元可转债;平安银行拟公开发行不超过260亿元可转债排第三。此外江阴银行、吴江银行、常熟银行、无锡银行、张家港行拟通过可转债分别募资20亿元、25亿元、30亿元、30亿元、30亿元排上榜。

浦发银行表示,虽然目前的资本充足水平符合现阶段的资本监管要求,但资产规模的持续增长对资本充足水平提出了更高的要求,该行需在持续满足监管要求的同时,亦为后续可能提高的监管要求预留空间。通过公开发行可转债,浦发可逐步补充核心一级资本,满足日益严格的监管要求。

  杨德龙在接受时代周报记者采访时多次提到,今年可转债市场非常火爆,外部环境非常支持可转债发行。确实,可转债多次得到政策的支持。自2016年以来,证监会开始收紧再融资,包括鼓励以发行期首日为定价基准日,取消重组配套融资、延长股东锁定期,大股东参与定增必须通过直接认购。

除了可转债之外,浦发银行还发行了300亿元规模的永续债,今年7月12日发行完成,募集资金计入其他一级资本。

  2017年2月,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行了修改,对定增的规模、投向和频率都有着严格的限制。一直以来,定增因为可以直接补充资本成为上市公司再融资的主要工具,但是定增有了一定的限制,一定程度上变相拓宽可转债发行前景。

可转债、永续债、优先股……银行多渠道补充资本

  5月26日,证监会又出台相关政策就可转债、可交换债发行方式作出修订,将现行的资金申购改为信用申购,以解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题。

今年以来,A股市场共有平安银行、中信银行和江苏银行三单上市银行可转债在一季度完成发行,发行规模分别为260亿元、400亿元、200亿元,加上浦发银行本次发行的可转债,总规模达到1360亿元,远超去年。银行发行的可转债金额一般较大,据wind数据,目前存续的可转债中,银行可转债占据了前四名。

  在再融资收紧的情况下,可转债成为上市银行新的热门融资渠道。盘古智库高级研究员吴琦告诉时代周报记者:“作为债权的一种,相对于定增和优先股,上市银行发行可转债的期限短、流动性好、约束条件少,而且发行价格高,经常溢价发行,即使不转股,通过可转债融资的成本也很低,因此成为规模扩张较快、资本压力较大的商业银行补充资本金的一个重要渠道。”

从当时的发行认购情况来看,三家银行的可转债均受到投资者较高的追捧,申购量屡创新高,平均网上中签率仅为0.034%;其中中信银行有效申购倍数达到5497倍,是A股可转债迄今为止最火爆的一次申购。

  “补血”利器

从上市表现来看,平安银行转债上市首日上涨14.07%,中信银行转债首日上涨8.00%,江苏银行转债首日上涨9.14%,申购收益表现良好。

  杨德龙认为,政策支持是可转债持续走高的外部原因,使得银行可转债申请比发行股票更容易;而对于银行内部来说,发行可转债是减轻财务支出、补充资本充足率的最好选择。

分析显示,随着近期银行板块估值回升,A股市场可选择的优质银行转债稀缺,浦发银行此次启动发行可转债,将进一步满足市场投资者对优质银行转债的配置需求,预计将迎来新一轮的申购热潮。

  根据《商业银行管理办法》的资本分类,股权融资可以直接补充一级资本,可转债转股后即成为普通股(优先股和二级债分别属于其他一级资本和二级资本工具,无法补充核心一级资本)。

从可转债募资用途来看,今年至今4家发行可转债的银行,募集资金用途都是用于补充核心一级资本。这也显示了商业银行资本“补血”的紧迫性,从数据来看,今年银行的资本充足率出现下降趋势。二季度末,商业银行(不含外国银行分行)核心一级资本充足率为10.71%,较上季末下降0.24个百分点;一级资本充足率为11.40%,较上季末下降0.12个百分点;资本充足率为14.12%,较上季末下降0.06个百分点。分机构类型来看,城商行的资本充足率下降最多,从一季度的12.64%降至二季度的12.43%,下降0.21个百分点。

  “今年以来,监管部门不断强化监管力度,特别是在MPA的严格考核下,商业银行亟须补充资本,以满足资本充足率指标的严格管理。”吴琦说。

事实上,监管层一直鼓励银行多渠道补充资本。今年2月11日召开的国务院常务会议决定支持商业银行多渠道补充资本金,一是对商业银行,提高永续债发行审批效率,降低优先股、可转债等准入门槛,允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具;二是引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股,支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券,鼓励外资金融机构参与债券市场交易。

  资本充足率在银行MPA考核中越来越重要的同时,各大银行的资本充足率却面临越来越大的压力,再融资的需求非常强烈。比如,平安银行核心一级资本充足率和一级资本充足率在股份制银行中均处于较低的水平,2016年核心一级资本充足率仅为8.4%;平安银行260亿元可转债成功发行后,若全部转股可直接补充核心一级资本。

今年以来,已经有中国银行、民生银行、华夏银行、浦发银行、工商银行、农业银行、渤海银行、交通银行、广发银行等9家银行发行了永续债,合计规模达4550亿元。

  在MPA的框架下,银行受到广义信贷增速上线提高的影响,银行为将来扩张做准备,可转债也是一部分银行的选择。根据东吴证券的测算,再融资后,银行资本充足率提升幅度普遍在1%以上,广义信贷增速普遍提高2%以上。

另外,今年7月19日银保监会、证监会发布了《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见(修订)》,修订了非上市银行发行优先股的要求,非上市的中小银行补充其他一级资本的途径进一步扩宽。

  以宁波银行为例,100亿元定增或可转债成功发行后,其资本充足率可提高1.84%,广义信贷增速相应提高4.5%,加上自身资产扩张速度的调整(一季度年化增速约为16%),在MPA框架下,宁波银行资产扩张的压力不大。

中信建投研报指出,银行频频补充资本金的原因,主要是更严格的监管要求,包括对资本充足率的指标要求,以及大额风险暴露对一级资本的要求,还有资管新规对风险资产总额影响带来的资本金压力。除此之外,全球系统重要性银行还面临金融稳定理事会(FSB)出台的总损失吸收能力(TLAC)监管要求,我国主要是四大行。

  江阴银行和吴江银行两家农商行虽然现阶段资本充足率较高,并且资本消耗速度适中,当前与未来资本压力都较小,补充资金可以为未来规模扩张做准备。但两家银行上市时间较短(不满足18个月的间隔要求),市净率又都高达2.24倍和1.95倍(基于2017年8月21日收盘价),不适合定向增发,因此都选择了可转债。转股后两家银行广义信贷增速上限分别提升7.3%和10.5%。

我国商业银行补充核心一级资本的手段主要有定增、配股和可转债的权益部分三种途径,目前主要采用定增、可转债;其他一级资本补充工具包括优先股、永续债;二级资本补充工具主要是二级资本债。目前银行再融资已走上加速轨道,再融资步伐加快,永续债、优先股、可转债等资本补充工具大量发行,银行大力补充资本金,支持实体经济形成资金良性循环是大势所趋。

  杨德龙说:“可转债有可能在股价上涨的时候转成股票,直接补充资本充足率,增加银行可流动股份。需要注意的是,可转债的摊薄作用是可转债在逐步转股后,才开始对每股收益有明显效果,不像直接增发融资容易造成较大的影响。”

  吴琦表示,未来部分上市银行特别是市净率过高或过低的银行,仍然会选择发行可转债来补充资本金,以满足规模扩张的需要。但由于可转债在转股后会对银行带来一定的负面影响,比如股价高于转换价格,而且如果不转股,也将面临较大的偿债压力,因此对于银行也是双刃剑。“未来上市银行补充资本金,会更加注重多种渠道并举(比如可转债、定增和优先股),而且不同资金实力的银行会有侧重。”
吴琦说。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

更多