股票市集疲弱债券市场激烈,信用债助力债基业绩拉长

  证券时报记者 杨 磊

  □本报实习记者 方红群 深圳报道

  近期股市重挫,投资者债券基金配置需求大增,债券基金今年以来业绩表现如何?应该如何选择债券基金进行投资?投资者需要精选债券基金进行配置。

  受股市下跌影响,4月15日至5月31
日,债券型基金虽然总体表现远远好于股票型基金,但是仅三成多债基区间收益率为正。数据显示,一些配置较多信用债的债基,在股市大跌期间,表现相对优异。分析人士认为,不少基金由于参与股票交易和创业板打新,受股市下跌影响较大;通过精选个券而配置较多信用债的债基,较少受股市波动影响,因而近期表现相对突出。

  债券基金总体收益为2%

  债基“避风港”作用有限

  天相统计显示,自2010年年初至5月7日,大部分债券基金实现正收益,债券基金份额加权平均收益达2.07%,一批债券基金的收益率在2%至5%之间,富国天丰和东方稳健分别以7.87%和7.77%的收益率名列前两名。

  4月15日以来股市持续下跌,截至5月31日,上证综指已经大跌574点,跌幅达18.13%。而今年以来债券市场却一路上涨。仅4月15日至5月31日一个半月时间,上证国债指数就上涨0.89%,上证企债指数上涨1.95%,沪公司债更是涨幅达2.07%。

  信用债券价格大幅上涨,信用债成为债券基金取得较好收益的法宝,上海证券交易所企业债券指数今年以来涨幅超过3%,高息信用债券代表产品之一——08江铜债在今年以来上涨7.49%。

  与股市、债市的冰火两重天相对应的是,股票型基金损失惨重,债券型基金成为暂时的避风港。WIND数据显示,上述时间段内,普通股票型基金复权单位净值增长率平均下跌11.49%,而债券型基金平均跌幅仅0.44%。

  业内专家分析,债券基金能在5个多月时间内取得2%至5%的收益率已非常不错,有50只债券基金收益率落在这一区间。以诺安优化收益债券基金为例,晨星基金数据显示,该基金今年以来回报率为4.86%,在同类基金排名中名列前茅;最近6个月收益率为7.59%。

  虽然债基表现远好于股基,但是,与债券市场此间的凌厉涨势相比,债券型基金的业绩又显得暗淡许多。数据显示,4月15日至5月31日,126只债券型基金中,仅44只复权单位净值增长率为正,约占34.9%。同时,债券基金表现也出现较大差异。招商安泰债券A复权单位净值增长率为2.42%,位居榜首。表现最差的债基则下跌3.65%。二者相差超过6个百分点。

  理财专家认为,投资者可以适当配置债券基金,规避股票市场下跌的风险。

  分析发现,债券基金在股票资产配置上的差异对业绩表现影响明显。净值增长排名靠前的债基股票资产配置比例相对较低。如:排名第一的招商安泰债券A、排名第二的招商安泰债券B是纯债券基金,而大摩强收益债券为混合债券型基金,但其在一季度末的股票配置比例为0。此外,增长率排名第四、第五的博时信用债券C、东方稳健回报一季度末的股票配置也仅占基金资产净值的3.8%和5.5%。

  如何挑选债券基金

  信用债或成业绩增长主动力

  投资者在选择债券基金前,必须清楚债券基金的两大分类,一类是积极债券基金,另一类是普通债券基金。积极债券基金是指可以将最高20%的资产主动投资股票的债券基金,这类债券基金在股市上涨中收益较高,但在股市大跌时业绩偏弱,例如今年以来不少积极债券基金出现净值小幅下跌。

  股票市场的低迷,使债券基金将业绩增长的希望更多寄托在固定收益类投资上。发行利率较高的信用债有望带来较高的投资回报,同时,在加息预期背景下具有可对冲利率风险的优势,因而,信用债投资比以往得到更多重视。大跌以来,配置信用债比例较高的基金相对出色的表现,更使不少投资者看好信用债基的发展前景。

  因此,风格较为保守的投资者可以选择普通债券基金,这类债券基金的股权类投资主要是申购新股和投资部分可转债;有一定的选时能力并且看好股市表现的投资者,可以在股市大跌后关注积极债券基金的投资机会。

  统计显示,收益排名靠前的不少基金都配置了较高比例的信用债。如:4月15日到5月31日,招商安泰债券A单位净值增长2.42%,一季报显示,该基金一季度末企业债券投资占基金资产净值比例为62.74%。博时信用债券C的复权单位净值增长率为1.62%,一季报显示,其企业债券投资比例达到基金资产净值的100.51%。

  业内专家同时指出,投资者可从过往业绩、基金公司投研能力、规模大小等方面选择债券型基金,投资债券投资能力强、规模中等的债券基金。

  对此,招商基金固定收益部总监张国强表示,从当前市场形势来看,能够为投资者提供绝对收益、实现正收益的投资选择比较有限。股票投资对债券基金的业绩贡献存在较多不确定性,可转债面临较大的扩容压力,信用债可能成为债券基金业绩增长的最大支撑。张国强说,招商安泰基金在投资信用债方面,注重个券选择、控制信用风险,把握流动性,因而业绩表现出色。

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  博时信用债券基金经理过钧表示,近一个半月以来市场的走势,对配置信用债较多的基金相对有利。今年以来,很多债基并没有把关注点放在债券市场上,而较多地参与了股票市场的打新和股票交易。4月15日以来的股市大跌以及前阶段创业板股票的频频破发,对这些基金的业绩产生负面影响。

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