利好保障行当,保证股收益加息周期

摘要:上周贵金属、白酒、航空、有色金属、葡萄酒、人寿保险、煤炭、建筑与农用机械、生物技术、环保服务排名位居行业排行前十名,表明这些板块个股市场表现处于相对强势。其中,人寿保险、煤炭、建筑与农用机械排名大幅上升而成为上周跻身前十名的新晋者。一个月…

上周,综合金融服务、证券经纪、白酒排名高居行业排行榜前三名;贵金属排名上升6名成为跻身前十名的新晋者;人寿保险、银行、餐饮、机场服务、房地产经营与开发、家庭日用品排名继续位居前列。申银万国分析师孙婷指出,资本市场改革和行业转型带来证券行业战略性投资机会,将分为三大波行情:1、方向驱动性行情(2012年初至5月初);2、政策驱动性行情;3、业绩驱动性行情。当前证券行业进入政策驱动性行情,创新大会所涉及证券行业的措施将得到相应的落实构成行业催化剂。

上周贵金属、白酒、航空、有色金属、葡萄酒、人寿保险、煤炭、建筑与农用机械、生物技术、环保服务排名位居行业排行前十名,表明这些板块个股市场表现处于相对强势。其中,人寿保险、煤炭、建筑与农用机械排名大幅上升而成为上周跻身前十名的新晋者。一个月来人寿保险和煤炭排名的上升速度最为突出,分别从第71名和第73名一路攀升至上周第6名和第7名,成为强势排行榜中上升速度最快的两个行业。

上周人寿保险排名第4名。可转债融资工具放开,保险行业再融资压力消除。5月30日《上海证券报》报道,“保监会已将《关于保险公司发行次级可转债有关事项的通知》下发至国内主流保险机构”,“保监会决定允许上市保险公司和上市保险集团公司发行次级可转债债券,并同意可转债在转换为股份前计入保险公司的附属资本”。中信证券分析师潘洪文表示,过往由于保险行业融资渠道非常单一,导致了全行业面临非常严峻的融资需求,这也是抑制保险股估值的一个重要因素。预计年内保监会会出台更多的融资工具,如混合资本债、境外债务工具等来补充保险公司的资本金,这将大幅减少市场对保险股再融资的担心、提升保险股的估值,对保险行业构成明显利好。中国平安作为第一家发行可转债且已获保监会批准,最为受益。随着公司再融资问题解决以及此前公告员工股问题基本解决,强烈建议重点关注中国平安,维持首选。

10月份以来,煤炭板块呈现一轮快速修复上涨,目前其相对估值水平回到历史均值水平。在需求预期向好及弱势美元的背景下,煤炭股的估值水平有望继续提升。当前投资者最关心此次加息对煤价及煤炭股走势有何影响。对此,国泰君安表示,以史为鉴来看,在加息初期商品的牛市并不会受到影响。

汽车制造排名较前周上升8名至上周第12名。政策有望刺激汽车销售。5月29日,据《上海证券报》获悉,国家相关部门将出台汽车下乡、以旧换新等刺激消费政策,并将于近日公布。国泰君安分析师陈欢瑜认为,刺激政策出台的可能性是挺大的。现阶段,国家因为担心经济增长继续下滑,希望刺激消费来拉动经济,汽车消费占全社会消费品零售总额的10%左右,因此其对内需的拉动起到很有效的作用。但是汽车消费在2009年和2010年经历过快的增长,国家会以谨慎的态度出台政策去引导汽车消费,以避免汽车数目的过快增长。另外值得关注的是,5月30日温家宝主持召开国务院常务会议,讨论通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》。新能源汽车作为国家七大战略性新兴产业之一,规划要求加快高性能动力电池、电机等关键零部件和材料核心技术研发及推广应用,形成产业化体系。预计《规划》获讨论通过,后续配套支持政策等有望陆续推出,有助于新能源汽车产业持续稳健推进。

加息对保险板块是个重大利好因素。由于保险资金80%左右配置在固定收益类资产,当利率进入上升周期,投资回报率提升增加公司价值;反之,利率进入下降周期,投资回报率下降拉低公司价值。因此保险受益于温和的加息周期。中金公司表示,根据利率周期对保险公司影响的理论,保险公司股价通常在降息周期最后阶段和升息周期前半段有很好的表现(保险公司的投资收益率会上升)。相信本次加息将提升保险公司的投资收益率,幅度有可能在50-100个基点,且投资收益率上升的速度会快过保单资金成本上升的速度。国信证券调升中国人寿、中国平安、中国太保2011年估值至35.5元/股、102.1元/股、34.4元/股。

环保服务排名从低位大幅回升,上周排名第71名,较前周上升15名。过去六个月环保板块跑输大盘6.1个百分点。近期环保板块产业层面积极政策持续出台、微观面上市公司订单陆续增加,在双重利好刺激下,出现上涨明显跑赢市场。中投证券分析师张镭表示,目前市场对经济增速下滑担忧依然存在,政策利好或带来环保板块新一轮的主题性投资机会在未来1-2月内将持续存在,环保板块仍然值得看好,但建议防范中期业绩风险。个股方面,可遵循两条投资思路:思路一:股价从政策驱动到业绩驱动转化,选择有业绩支撑的个股长期持有,长期来看推荐桑德环境、碧水源,中期来看推荐雪迪龙。思路二:受益政策催化,或存在短期交易性机会的个股:受益即将颁布的循环经济十二五规划和5月30日颁布的废弃电子电器产品补贴基金政策的个股格林美(收入占比50%以上,且在本次评估中全国排名第一)、东江环保(业务占比10%,广东市场看好)和桑德环境。

长期以来,航天与国防排名一直位居前列,上周排名第11名。今年前3季度行业指数远超大盘,9月份军工行业表现依然强劲,目前行业整体估值约70倍。军工行业内的上市公司多数具有市值小、收入及资产规模不大的特点,而军工行业是我国具有战略地位和核心技术的行业,具有内生增长和外延扩张的趋势,因此得到市场资金的长期关注。中投证券表示,4季度行业主要催化剂有:低空领域政策的推出、战略性新兴产业规划、航空航天十二五规划等产业政策因素;行业内上市公司重组事件、年底的航空航天展、周边局势等事件性因素。长期关注:受益于行业变革的航空动力、哈飞股份、航天电子、中国卫星等;具有业务增长点和产业发展空间的哈飞股份、航空动力、中国卫星、航天电子、四创电子等。

一个月来排名持续上涨的行业还包括:贵金属、建筑原材料、建筑工程、无线电讯服务、家具及装饰、有色金属、建筑与农用机械、制铝业、钢铁等;下跌的行业包括:保健产品、休闲用品、旅馆与旅游服务、石油钻探设备与服务、互联网服务、商务印刷、出版等。

一个月来排名持续上涨的行业还包括:其他石油设备与服务、家用工具、汽车制造、铁路运输、电力、建筑工程、化肥农药、银行等;下跌的行业包括:系统软件、医疗设备、旅馆与旅游服务等。

(上海证券报)

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