费用预热过大年三大攻击点,蓝筹板块有非常大可能重获市集关心

而只要不出现极度的政策紧缩,国内宏观经济在明年企稳回升无疑是极大概率的事件。在充分意识到地产行业对未来经济增长的“掣肘”后,不少分析人士都认为制造业升级将成为中国经济下一轮中周期经济繁荣的发动机。事实上,经过近十年的长足发展,中国的制造业也确实具备了技术升级、进口替代以及更大规模出口的潜在空间。由此看,机械设备、交运设备等行业确实可能引领中国经济下一个增长周期。从市场角度来看,既然经济企稳几乎已经成为市场共识,那么制造业相关股票就一定会获得长线资金的关注,机械设备等板块本周三大幅上涨或许只是走强的开始。

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重点关注三大方向

节后两个交易日,沪指高开高走,再度逼近3300点关口。但从主力资金动向来看,继节后两市主力资金净流入后,上周五资金再度净流出,反映出投资者信心恢复尚需时日。分析人士表示,从历史数据来看,急跌后市场的短期风格变化,很少带来中期风格切换,被赋予业绩确定性溢价的周期、金融等蓝筹板块有望重获市场关注。

值得注意的是,系统性风险不大并不意味着系统性机会的出现。实际上,考虑到通胀仍处于较高水平,以及由此引发的货币紧缩政策,至少在未来一个季度内,市场很难出现系统性机会,取而代之的将是结构性行情。从最近几个交易日的市场表现来看,热点也并未呈现出全面开花的情形。这意味着,资金布局将是有选择的。从近期盘面表现看,十二五规划、通胀预期以及经济企稳回升,是值得关注的三大方向。

  不过,资金方面的数据显示“喜忧参半”。可喜的是,年后首个交易日两市主力资金以56.20亿元的净流入金额结束节前两个交易日资金净流出局面,反映出在外围因素消退的背景下,资金做多情绪有所回升。随之而来的盘面“赚钱效应”好转使得市场谨慎情绪有所释放。可忧的是,上述积极景象并未延续,上周五,即时隔一日后两市主力资金净流出57.39亿元。显然,投资者信心的恢复并非一朝一夕即可实现,历经回调后的市场情绪依然难言彻底改善。

十二五规划框定了未来五年国内经济的着力点,也令市场找到了最大的“题材”。最近10个交易日,尽管整体市场大幅下跌,但不少与“十二五”规划相关的行业却逆势走强,比如医药生物、电子元器件、信息设备等板块。更为重要的是,由于十二五规划特别强调了对新兴产业的扶持,而此类行业受货币政策影响大都较小,这在降低了相关个股系统性风险的同时,也赋予了其更高的短期溢价能力。在流动性继续充沛的背景下,可以预期,与十二五规划相关的个股仍会被反复炒作,而其中真正具备成长性的公司,则可能给投资者带来巨大回报。

  板块方面,资金的分化情况进一步说明,中小创的机会在个股而非整体,蓝筹仍受关注。节后首个交易日,沪深300、中小板、创业板均出现不同程度的资金净流入。在上周五资金整体净流出的背景下,强弱对比开始显现。整体来看,节后两个交易日,仅有沪深300整体呈现资金净流入,其余两个板块主力资金均有不同程度净流出,创业板不仅弱于沪深300,同样显著弱于中小板。

其次,短期急速下跌提供了介入机会。为了遏制通胀,央行近期持续颁布货币紧缩政策,这也导致市场出现连续的大幅下跌。统计显示,上证综指从11月12日至11月23日,在短短8个交易日内跌幅超过10%。在大盘急跌背景下,场内个股也是泥沙俱下。但从另一个角度看,这轮快速下跌也为资金低位介入带来了难得的机会。

  市场人士表示,长假前后,在成交量萎缩的背景下,期待全面性行情并不现实。从资金的板块流向来看,由于此前的快速回调,特别是融资余额下降,以主力资金为代表的场内资金与盘面之间的联系重新强化。像1月那样乐观预期的全面发酵并不容易,短期难有系统性机会。未来,市场分化在所难免,结构性行情将进一步深化。

同时,通胀预期是10月份市场上涨的主要动力,但随着国内CPI增速迅速走高,通胀受益板块出现了明显分化。一方面,在美国第二轮量化宽松结束后,美元指数明显反弹,令原油、有色金属的大宗商品价格剧烈震荡,相对应,A股市场中的资源类股票获利回吐的压力显著增加;但另一方面,不少食品饮料行业中仍具备提价空间的公司股票则继续受到追捧,典型的如白酒、乳品等板块。分析人士指出,在通胀投资主线中,涨价是必不可少的关键词,而相对于资源品价格,食品价格具备更少的货币属性,因而更容易把握。从这个角度看,酿酒、乳业等板块虽然上涨速度可能趋缓,但仍值得重点关注。

  资金分化

时值年底,实力资金布局来年的时间窗口悄然开启。在中期系统性风险不大的预期下,分析人士认为,近期市场急跌给中长线资金带来了较好的布局机会,而盘面显示,十二五规划、通胀以及经济企稳预期可能成为资金出击的三大主要方向。

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  沿袭节前企稳回升走势,节后沪深股指全线走强。种种迹象表明,市场风险偏好逐步提升,A股步出回调阴霾。板块方面,无论是中小创还是权重蓝筹均企稳,赚钱效应有所显现。

最近几个交易日,大盘呈现出震荡筑底的走势特征,市场热点也开始逐渐活跃。对于这一市况,有分析人士指出,个股活跃的动能很可能来自资金布局来年行情引发的买盘增加。事实上,现阶段也正是新一轮资金布局最可能发生的时候。

  针对后市,民生证券表示,当前市场企稳回升,但成交量偏低,多数资金持观望态度,等待新的投资主线浮现。投资者需要密切关注未来海外市场波动的传导以及逐步落地实施的监管细则,也可从陆续披露的上市公司年报、一季报中寻找投资线索。配置上需密切关注业绩确定性与估值匹配的主线,蓝筹无疑具备比较优势。

首先,资金布局时间窗口开启。从时间上看,目前正处于年底,按照往年经验,不少资金在经过一年奋战后,往往会选择在这个时候提前布局来年行情。从历史统计来看,A股市场在11月份上涨的概率较高,可能与此也不无关系。

  分析人士表示,在中性的流动性环境下,随着机构定价权持续提升,上市公司业绩表现的分化将决定其股票估值和价格分化。而中小创的估值水平偏高,盈利和估值匹配度较低,这也是中期风格难以切换的核心原因。而被赋予业绩确定性溢价的相关板块后市有望重获市场关注,例如受益春季开工旺季的周期板块,以及业绩持续向好、估值优势突出的金融板块。

最后,目前市场的中期系统性风险不大。当然,如果风险仍未充分释放,市场短期大幅下跌也不必然引发资金买入。但目前的情况是,近期大盘10%以上的下跌,已经较为充分地反映了短期货币紧缩的风险;而从中期来看,国内经济企稳的概率已经很大,热钱加储蓄搬家又令流动性预期即使在货币适度紧缩的背景下仍然保持积极;更为重要的是,相对于债市、楼市,股市的估值仍然处于低位,对资金的吸引力是最大的。可以说,中期系统性风险不大将给布局资金提供较强的心理支撑。

  与上周四盘面全线回暖对应的是,上周五获得主力资金净流入的板块仅剩8个。其中,以周期和金融为代表的蓝筹依然受到主力资金青睐;净流入金额前三的板块中,周期板块占两个,当之无愧成为市场“人气王”,盘面中周期板块也有不俗表现。

摘要:时值年底,实力资金布局来年的时间窗口悄然开启。在中期系统性风险不大的预期下,分析人士认为,近期市场急跌给中长线资金带来了较好的布局机会,而盘面显示,十二五规划、通胀以及经济企稳预期可能成为资金出击的三大主要方向。
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  经过此前市场的调整,申万宏源证券认为,股价和基本面回到良性匹配状态。在这种情况下,市场大概率将对后续基本面变化予以正常的反应。中期基本面的潜在变化有望决定板块走向。

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  广发证券指出,市场在急跌后一般会迎来短期风格变换,因为急跌会使得投资者对于之前的市场逻辑产生一定程度的怀疑,但很少带来中期风格切换,因为急跌很难左右中期风格逻辑(如流动性、盈利估值匹配)。

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