环球观察,基金专家推荐四只绩优产品

  Brian的耐心比前两位基金经理稍差一点,该基金的换手率在30%~40%之间,但他也算不上是爱频繁换仓的基金经理。从近期披露的前25重仓股来看,一半以上的股票都是在2007年或者更早的时候购入的。并且该基金的整体换手率也不到典型中盘成长型基金的一半。对于一只规模已经膨胀至175亿美金的基金而言,较低的换手率有助于维持基金整体的业绩。为了防止过大规模拖累业绩,该基金目前已经对新投资者暂停申购。

  投资要点

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  ◆产品特征

  该基金规模的迅速增长也是源于出色的业绩。该基金的10年和15年的年回报率位于同类基金的前10%。回顾20年整体的业绩,该基金的业绩不仅战胜了罗素中盘成长型指数,并且其年均回报也超越同类平均4个百分点。虽说规模增长迅速,但Berghuis一直坚守原有的投资策略并未因规模增长而改变风格。

  基金经理投研经历丰富:基金经理苟开红拥有多年的投资管理经验,现为中欧基金管理公司的权益投资部总监。基金经理个股研究广泛,能够维持对庞大股票池的跟踪,选股能力出色。

  普信小盘股票基金

  优选个股,灵活进取:该基金通过“轻资产公司”筛选策略,自下而上精选个股,主要围绕“新兴+成长”进行布局,所选行业偏重电子、安防、信息服务、医药、传媒等板块。基金经理倾向于维持较高的个股集中度,以保持组合的进攻性,在迎来行情时能获得较高的收益。

  Preston Athey

  农银汇理中小盘基金(代码660005)成立于2010年3月25日,现任基金经理为付娟,截至2014年6月末的规模为14亿元,成立至今复权单位净值增长利率为58.2%。

  自1993年掌管普信蓝筹成长型基金的Larry
Puglia也将在一年后步入普信的20年俱乐部。如今,该基金的主要特点不少投资者早已耳熟能详。该基金的换手率同样比同类型的基金要低很多。在2007年到2009年的金融危机中,尽管该基金损失处于同类平均水平,但在其他逆市中,该基金的表现还是相当抗跌的。

  基金风格回归,行业配置偏向新兴产业:历史数据显示,该基金前几任基金经理对中小盘个股的配置并不高,基金风格名不副实。付娟上任后,加大了对中小盘个股的配置,基金风格迅速转变为“真正的”中小盘,业绩也持续改善。细分行业方面,基金经理对传媒、新能源、高端装备、互联网较为青睐。

  首先也是非常简单的一点:基金公司本身能够让成功的基金经理长期坚守原地,而非在某只基金有了不错的业绩后就改派该基金经理走马观花地上任其他基金。然而普信公司也并非一成不变地遵循这一原则,在过去的10年中曾经有3次,管理公司旗下的媒体和电信基金的优秀基金经理就被派去管理其他基金。

  长信双利优选

  普信中盘成长

  基金经理投研经验丰富:现任基金经理谈洁颖2004年加入长信基金[微博]公司,任职行业分析师职位,至今有接近十年的股票投资和研究经历。

  普信蓝筹增长

  下半年A股市场将在经济减速与政策放松的博弈之间震荡前行。我们认为受到流动性放松和低估值的支撑,市场震荡反弹概率较大,但受限于经济复苏程度反弹高度或有限。而在经济结构转型中,以新能源、新技术、新模式等为代表的战略性新兴产业将成为推动未来中国资本市场发展的动力。

  普信公司对于基金经理的支持主要体现在该公司一直致力于为分析师提供一个良好的职业发展路线和前景。

  基金投资股票比例为60%-95%,投资其他资产比例为5%-40%。其中,符合轻资产投资理念的股票合计投资比例不低于股票资产的80%。基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证国债指数收益率×20%。

  尽管普信并非唯一一家基金经理任期期限较长的公司,但是对于一家规模如此之大和拥有庞大的产品线的公司而言,能有如此多的基金经理年复一年地管理同一只基金实属罕见。

  基金经理在投研领域表现优秀:基金经理付娟为会计学博士,曾在申银万国[微博]证券担任家电行业分析师,2007年至2009年期间连续三年获得“新财富最佳分析师称号”。鉴于基金经理付娟在分析师阶段的工作经历及其在担任基金经理后的业绩表现,我们认为她具有较突出的研究和投资能力,未来有望持续取得超额收益。

  其次,普信公司还营造了一个优秀的投研氛围促进基金经理成长并且能够长期留任。普信公司致力于培养优秀的年轻人:鼓励和教导他们打下坚实的基础,提倡有耐心的投资策略,低成本的基金运营,并且给予他们最大程度的支持培养他们成为优秀的基金经理。尽管公司旗下一些国际型基金的表现较为逊色,但总体而言,该公司旗下的大部分基金的表现还是相当出彩的。

  经济难有起色,中小盘个股机会较多:由于过去驱动中国经济增长的投资增速持续下滑,短期内经济难有起色,传统大盘蓝筹股票的整体机会不大,以新兴产业和新兴消费为代表的中小盘股近年来持续活跃。在此背景下,中小盘风格基金有望持续获得超额收益,而农银中小盘凭借持续优秀的业绩成为其中的佼佼者。

  Larry Puglia

  兴全轻资产(代码163412)是兴业全球基金旗下的一只股票型基金,成立于2012年4月5日,现任基金经理为陈扬帆,截至2014年中,规模为16.3亿元。

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  投资要点

  这背后的原因是什么呢?虽然可能并无标准答案,但是如下几点因素可能有助于解释。

  近期对市场看多的声音越来越多,对于市场底部的认同以及对经济结构转型的乐观将会持续营造结构性行情,我们精选了一些投资符合结构转型方向的偏股型基金,对于乐观看待后市和风险偏好较高的投资者可适当关注。

  McCrickard是在1992年秋开始接管该基金的,该基金也是在资产规模不断增长的情况下依旧保持了出色的长期业绩。如今该基金规模已经增长至68亿美金。同样的,该基金也保持了较低的换手率,基本上维持在15%~25%之间。并且该基金在市场行情不好的时候对下行风险的控制也较好,比同类产品损失要小。尽管McCrickard和
Athey依赖的是同一分析师团队,并且两只基金的持仓也有一定的相似性,但这两只基金的风格却截然不同。McCrickard管理的基金更偏向于成长型,而Athey管理的基金则偏向价值型。

  长信双利对股票等权益类资产的投资占基金净资产的比例介于30%-80%之间,按照招商证券的基金分类方法,该基金属于灵活混合基金。业绩比较基准为中证800指数×60%+上证国债指数×40%。

  与国内基金经理跳槽频繁,基金经理任职期限较短不同,美国一些卓越的基金公司往往能够汇聚一批忠于自己管理的基金、单只基金任职期限相当长的基金经理。例如普信(T.
Rowe Price)的Brian Rogers,富达的Will Danoff都管理现任基金超过25年。

  历史业绩突出:农银中小盘基金的历史业绩优秀,截至7月4日,该基金成立以来复权净值增长利率达到58.2%,在同期同类基金中排名第二位。基金经理2013年3月接管该基金,任期内取得了45.1%的投资收益,在所有同类基金经理中排名前5%。

  值得回味的是,似乎在Athey接管该基金之初,他就做好了长期抗战的准备。1992年,在Athey接管该基金的第一年,该基金的换手率就仅为12%。对于股票型基金而言,这样的换手率可谓是低到可以忽略不计了。随后的这些年,该基金的换手率一直保持在这一水平。低换手率可能正是该基金业绩尚未被其庞大的资产规模所拖累的原因之一。

  农银汇理中小盘属于灵活股票型基金,股票配置比例介于60%-95%之间。该基金精选基本面优良且有良好成长潜力的中小盘股票,成长风格非常鲜明。业绩比较基准为中证700指数×75%+中证全债指数×25%。

  普信小盘价值基金

  基金经理熟悉TMT行业:基金经理陈扬帆具有TMT实业背景,对公司的研究十分深入,擅长把握阶段性机会。

  Gregory McCrickard

  ◆产品特征

  成功背后的故事

  聚焦新动力主题,精选优质标的:该基金以新动力为主要投资主题,定义的新动力是指促进中国经济发展方式加快转变的新动力所带来的主题性投资机会。随着经济的发展,新动力主题也有其不同的表现。目前,该基金将高新技术、新能源和内需拉动作为主要投资方向,从中选择优质的投资标的。

  虽然通常而言,较大的资产规模会导致小盘股票的流动性变差,从而导致交易成本上升;但是如果基金经理能够有效控制交易量,流动性对基金业绩的困扰就会减轻很多。

  历史业绩优秀而稳健:长信双利基金的业绩稳定性较高,过去三年,该基金各年度的业绩排名均位居同类基金前20%。截至7月4日,长信双利近三年的复权单位净值增长率为46.8%,超越同类平均水平48.5个百分点,在同期166只偏股混合型基金中排名第二位。现任基金经理谈洁颖于2012年7月上任,任期内取得了45.4%的正收益,在同类基金中排名第七位。

  张洁

  ◆产品特征

  当Preston
Athey在1991年夏季接管普信小盘价值型基金时,该基金才成立3年,规模也仅为5000万美金,如今该基金规模已经高达70亿美金。在Athey任职期间,该基金的回报率不仅轻松战胜了罗素2000指数、罗素2000价值指数,并且也大幅超越了小盘股同类平均。也正因长期出色的业绩,该基金的规模增速迅猛。尽管对于小盘型基金而言,70亿美金的规模未免有些难以驾驭,但Athey还是成功维持了基金优秀的成长速度。

  市场继续分化
新经济推动新行情

  管理普信中盘成长基金的Brian
Berghuis近期也迎来了他管理该只基金的第二十个年头,这也是该基金成立的20周年。

  基金经理个股覆盖面广,组合分散降低风险:基金经理苟开红一个显著特点是维持高分散度的投资组合。季报显示,该基金的前十大重仓股占比仅略高于10%,在同类中处于极低水平。高分散度带来组合的低风险,一直以来该基金的风险指标均保持在同类较优的水平。虽然组合高度分散,但基金经理仍能通过扎实的研究功底,持续获取超额收益,保持领先业绩。

  Brian Berghuis

  兴全轻资产

  尽管对于小盘股票型基金而言,能够有一位任职超过20年的基金经理已属难得。但不出意外的话,普信将很快迎来第二位任职期限长达20年的小盘风格基金经理,即管理普信小盘股票型基金的Gregory
McCrickard。事实上,管理普信价格新眼界的Jack
LaPorte在2010年退休的时候也已管理该只基金长达22年。

  历年业绩表现稳健:截至7月4日,基金自成立以来复权单位净值增长率为26.4%,超越同期股票型基金平均收益30个百分点,而同期沪深300指数则下跌了28.4%。该基金在2012年至2014年各年度的业绩排名均位居同类基金前三分之一左右,并且均取得了正收益。成立至今,中欧新动力在所有股票型基金中排名位居前1/10。

  在该公司,优秀的研究员和基金经理不论是薪酬上还是在地位上,待遇都是一样的。因此该公司的分析师不必挖空心思借跳槽来完成自己的职业理想。这种方式不仅有助于形成稳固的投研团队,给予基金经理强大研究支持,同时也助于促进和强化团队协作精神。这对于一些单基金经理制的基金而言显得尤为重要,因为基金经理事实上并不是孤军奋战的。该公司的分析师也常会和投资委员会里一些经验较丰富的同事一起讨论和回顾投资组合的构建。(编译者单位:Morningstar晨星(中国)研究中心)

  历史业绩优异,2014年尤为出色:该基金属于灵活股票型基金,基金在成立两年多的时间内实现了75.5%的回报,在同期302只股票型基金中排名第7位。今年以来,该基金更是在大盘萎靡不振、成长股杀跌的市场环境下取得了25.6%的收益,在365只股票型基金中取得了第2名的好成绩,表现十分出色。

  在Puglia的任期内,该基金的业绩表现突出。年化收益高于同类平均2个百分点。并且该基金也迅速从近期的熊市中走出低谷,如今该基金截至二季度末的近3年收益已经位居同类前25%。

  轻资产投资理念,符合经济结构转型趋势:该基金以轻资产公司为主要投资对象。其所定义的轻资产公司是指经营所占用资本较少,通常所依赖的固定资产资本较少的一类公司。轻资产经营体现了一种致力于充分挖掘公司所拥有的所有生产要素潜能和作用的商业模式和战略理念。这类公司多集中在金融服务、科技传媒等第三产业,受益于中国经济结构转型的浪潮,盈利水平和市值规模将大幅提高。集中投资于该方向的基金有望获得较好的表现。

欢迎发表评论

  目前,我国经济正逐渐从投资拉动向消费驱动转变,人民生活水平持续提高,大消费类股票有望持续涌现出优质股,有利于基金未来业绩的提升。

  普信公司为何能够缔造出5位服务近20年的基金经理?值得深思。对于视跳槽为家常便饭的业界而言,这几位基金经理可谓在普信度过了职业生涯的绝大部分时间,还有数位基金经理掌管他们的基金也超过了15年。自然,公司基金经理整体留职时间也远远超出业界平均。

  该基金属于灵活股票型基金,投资股票的比例为60%-95%。其中,投资于新动力主题的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。基金业绩比较基准为沪深300指数×75%+中证全债指数×25%。

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  中欧新动力(代码166009)是中欧基金[微博]旗下的一只股票型基金,成立于2011年2月10日,现任基金经理为苟开红,截至2014年中,产品规模为12.3亿元。

  加上Brian
Rogers,普信公司目前共有5位基金经理管理单只基金接近或超过20年。并且在大多数时间里,这些基金经理往往是管理其基金的单一基金经理。让我们了解一下这几位即将或者已经步入“20年俱乐部”的基金经理和他们管理基金的特点。

  长信双利优选基金(代码519991)成立于2008年6月19日,现任基金经理为谈洁颖,截至2014年6月末,规模为6.7亿元,成立以来复权单位净值增长率为57.4%。

  投资要点

  □招商证券[微博] 宗乐 顾正阳 张夏

  ◆产品特征

  投资要点

  偏好成长消费:从重仓股来看,该基金偏好成长性较好的消费类股票,医药、食品饮料和TMT是该基金的重点配置行业。基金经理对于看好的个股坚持持有,对汤臣倍健[微博]、科大讯飞、贝因美等个股持有超过两年,持有期间这些股票的价格涨幅均接近或超过100%。

  农银汇理中小盘

  公开数据显示,截至目前基金经理仅管理长信双利这一只基金。在当前公募基金经理变动频繁、“一拖N”的背景下,谈洁颖能够专注一家公司和一只基金,有助于提高基金业绩的稳定性。

  中欧新动力