东吴系基金兔年继续领跑,两因素助大盘反弹

地量震荡了两个月之久的大盘,终于在本周一实现突破,沪综指放量涨逾70点。周二,两市继续保持3000亿以上的成交额,当日又恰逢统计局公布的1月CPI数据大幅低于预期,由此关于大盘反转的讨论甚嚣尘上。

  

其三,尽管1月CPI大幅低于预期,一定程度上缓解了市场对通胀大幅攀升的担忧;但由于全球大宗商品价格上升所带来的输入型通胀风险依然较大,且国内农产品价格受干旱影响还在继续走高,因而仅凭1月CPI数据就判断通胀高点已现,不免有些草率。

  

对于通胀走势,中金公司暂维持全年CPI平均为4.5%的预测,并判断一二季度的通胀水平将较为接近,综合考虑环比上涨和翘尾因素的影响,预计2月CPI还会小幅上升,略高于5%。申银万国证券则指出,在CPI权重进行调整后,实际上非食品价格更能反映出通胀压力。1月非食品价格上涨2.6%,涨幅比上月提高0.5个百分点,这表明通胀压力仍在继续加大。

  

其一,周二是近两个月以来,两市成交额第二次突破3000亿元,大盘也一度冲过2900点关口。不过,午后大盘的两次跳水,迅速将全日升幅吞噬殆尽;截至收盘,大盘收于2899.24点,基本维持前日收盘点位。很显然,在上攻的过程中,市场分歧越来越大,从这个角度而言,此次上攻过程少了去年“十月革命”时的一鼓作气,因而升势很难一蹴而就。

    展望后市,东吴基金认为,无论是流动性、通胀还是国内外经济增长,最坏的时候已经过去,未来几个月流动性将从紧张局面向常态回归,通胀将从短期的高点逐步回落,经济增速回稳。因此,看好2、3月份市场的表现,指数有望继续上行,走出趋势性市场行情。投资者可以重点关注被相对低估的蓝筹股和通胀板块,以及同时具备高安全边际和成长性的行业等投资机会。

两因素助力大盘反弹

既然通胀压力仍在继续加大,那么控物价应该还将是2011年宏观调控的首要任务,从紧政策很难出现实质性转向,“紧缩”或继续成为常态。中金公司判断今年上半年还将再加息一次,直到下半年通胀压力下降,加息的压力才会随之降低;与此同时,央行还将继续使用数量型工具(包括差别准备金率)等来控制信贷。而15日晚间央行公布的1月新增信贷为1.04万亿,虽略低于此前市场预期,但信贷仍保持强劲,调控压力依然较大。综合上述三大现象,目前市场出现反转的概率并不高。

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三迹象暗示反转或难成行

  文华财经(编辑整理
刘小雷)–据上海证券报2月18日春节前后,A股市场走出了一波类似去年国庆的凌厉上涨行情,自1月25日的低点开始至2月16日,不到一个月的时间上证综指涨幅便达8.46%。在此期间,偏股型基金业绩随之大幅增长,跑赢大盘。据统计,在1月25-2月16日494只偏股型基金平均收益率达8.85%。其中,东吴行业(580003)轮动基金延续虎年优异业绩表现,在兔年继续领跑,涨幅高达14.28%,在偏股型基金中排名第2位。

其二,从本周的盘面来看,板块轮动速度过快。本周一是煤炭、金融等周期板块倾巢出动,本周二金融、地产及钢铁等周期板块重回跌势,前一日表现落后的农业、纺织服装等板块则奋勇直追。从这个角度来看,当前市场主流热点缺乏持续性,大部分热点只能以“一日游”的形式呈现;而去年的“十月革命”主要由“煤飞色舞”来主导。很显然,目前市场热点的集中度很难与去年10月相提并论。

    记者同时发现,不仅东吴行业轮动基金在本轮反弹中领跑,东吴基金旗下多数偏股型基金均跑赢同期大盘。其中,东吴新创业基金涨幅达9.41%,东吴新经济(310358)基金涨幅达9.01%,东吴嘉禾(580001)基金涨幅为
8.89%。

近两个交易日,及时放大的成交量在一定程度上配合了反弹行情的深入。然而,当前存在的三大现象却压制着大盘实现趋势性的上升。

    东吴基金表示,近期券商、煤炭、有色等周期板块领涨,部分新兴产业也一路领涨,从历史经验来看,大盘周期股的启动往往跟流动性预期有关。随着1月CPI公布,由于通胀形势的明朗、通胀压力的缓解均有望减轻投资者对紧缩政策的过度担忧,资金面将由过度紧张向常态回归,1月CPI低于预期也为此轮市场反弹提供了进一步的理由。

近两个交易日,脚踩3000亿的成交,大盘似乎有开启去年“十月革命”之势。不可否认,1月CPI大幅低于预期以及资金面的显著缓解,给市场提供了短线转暖的充分理由。然而,此时毕竟不同于去年10月之时,3千亿成交的次日,大盘便冲高回落,同时板块热点轮动速度也过快,再加上1月通胀低于预期并不意味着通胀压力及紧缩政策的实质性缓解,因而此次“二月革命”或难逃夭折的结局。

摘要:近两个交易日,脚踩3000亿的成交,大盘似乎有开启去年“十月革命”之势。不可否认,1月CPI大幅低于预期以及资金面的显著缓解,给市场提供了短线转暖的充分理由。然而,此时毕竟不同于去年10月之时,3千亿成交的次日,大盘便冲高回落,同时板块热点轮动速度也…

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诚然,在市场情绪大幅转暖的背景下,大盘延续反弹的概率较大。一方面,1月份4.9%的CPI同比增速显著低于此前预期,大幅减轻了市场对今年年初通胀可能再创新高的担忧,毕竟统计局对CPI权重调整所带来的影响并不大。另一方面,节后资金面的紧张状况也得到了明显改善,从而为市场的短线反弹提供了一个偏暖的环境。自2月10日以来,各中短期上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)持续大幅回落,截至2月15日,隔夜SHIBOR已回落至2.31%的水平,而春节前其一度高达7.9997%。

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