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美国联邦储备系统今年升息无望,多国中央银行维持宽松政策基调

整理 王兴亚

整理 白云

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2016年2月4日,东京一家券商外一块屏幕上的美元兑日元汇率走势图,行人身影出现在屏幕上。REUTERS/Yuya
Shino

2011年1月26日,图为人民币、日元、美元、欧元、英镑纸币。REUTERS/Kacper
Pempel

北京7月8日 –
英国公投脱欧引发的金融余震一波接一波。最新一波反映在英国商业地产市场上。多家英国地产基金暂停交易,引发恐慌再度来袭,英镑一举跌破1.28美元,创1985年以来新低。

北京7月22日 – 本周主要货币随着市场风险偏好变化和央行政策前景而动。

美联储决策亦受影响,其6月政策会议记录暗示,将会维持利率不变直至厘清英国退欧公投所产生的影响。金融市场已经排除了美联储今年升息的可能性,但避险需求料推动美元未来一年上涨。

周初土耳其那场短命的军事政变,在汇市激起少数波澜后,市场关注点迅速转向其他方面。政变平息缓解了欧洲政经形势出现新一轮动荡的担忧,提振美元和英镑释然性上扬,避险日圆全线回落。随后几天,对日本央行出台更多刺激的预期,澳洲央行政策会议记录,新西兰数据和央行声明,美国经济数据良好带动加息预期升温,成为左右主要货币走势的主要因素。

另一边厢,澳洲联邦选举结果仍不明朗,标普下调该国主权评级展望至负面,警告可能在两年内调降债信评等。澳洲央行周二放弃行动机会,等待月底的通胀数据。

周末20国集团将在中国成都举行会议,保护主义、英退欧影响以及促增长政策预计会是主要议题,届时也将迎来英国新任财政大臣哈蒙德的国际舞台首秀。

展望下周,英国、加拿大、韩国和马来西亚央行将公布政策决议,还有多位美联储官员发表讲话。数据方面,中国将公布通胀、贸易、工业生产等多项数据,其他重要数据包括欧美主要国家的通胀率。

展望下周,美国和日本央行将举行政策会议并宣布利率决定。美联储预计将维持利率不变,日本央行则有可能有进一步的宽松政策。数据方面,美国、英国、欧元区、加拿大等地的GDP数据将出炉。

**英退欧冲击余波未了**

欧洲形势一波未平一波又起。英国公投确定将退欧还不到一个月,本周初又惊闻土耳其发生军事政变。所幸这场政变很快被平息,市场冒险意愿卷土重来,投资者迅速出脱日圆避险仓位。

英镑本周开局略企稳喘息,但之后走势再度转差,周三一度跌穿1.28美元,最低跌至1.2798美元,创1985年以来新低,因市场愈发担忧英国退欧对金融市场以及全球经济产生更广泛的影响。

紧接着,又有媒体报导日本央行在考虑“直升机撒钱”,即由央行直接向政府支出提供融资,令日圆承受双重压力,回落走低,美元则扬眉吐气。不过周四英国BBC电台播放的采访中,日本央行总裁黑田东彦淡化了有关“直升机撒钱”的构想,推动日圆急速反弹。

截至周三,英国已有七家地产基金暂停交易,导致超过180亿英镑散户投资者的资金被冻结,成为2008年金融危机以来投资基金运作失灵规模最大的一次。周四有四家基金管理公司下调旗下英国地产基金的估值。

**美联储今年加息预期升温**

英国央行总裁卡尼表示,经济面临严重放缓的风险,可能需要在夏季向经济挹注更多刺激措施。英国央行将在7月14日召开议息会议,但分析师大多预计该行将等到8月4日的会议才会降息,届时央行对公投结果的影响会有更准确的判断。

美国本周公布的就业和通胀数据强劲,市场因此提高了美联储年底前加息的预期。“美元现在受到美国升息预期的支撑。市场行情所反映的年底前美联储升息的可能性几乎已回到英国公投之前的水平,”德国商业银行的外汇策略师Thu
Lan Nguyen说道。

“公投结果导致英镑大幅调整,但我们认为英镑还将进一步下挫,年底前目标1.25美元,”加拿大丰业银行首席汇市策略师Shaun
Osborne表示,“英国面临退欧磋商将如何展开的长期不确定性。这将影响重大投资决定和经济成长。

整体而言,美元指数处于3月以来最强水准附近,欧元兑美元则胶着于1.10-1.12区间,美国升息预期重燃的影响主要体现在美元/日圆汇率上。周五0146GMT,美元兑日圆报105.83,早前曾触及107日圆上方的六周高位。

访查的超过60位外汇策略师平均预计,英镑将进一步下滑,到年底挫至1.27美元。不过分析师给出的预估值跨度很大。

“市场预期日本央行下周会推出一定程度的宽松措施,从而令日圆承压,”伦敦汇丰控股的汇市策略师Dominic
Bunning称。“市场价格反映的美联储升息预期也有很大变化,英国公投后市场预期今年美联储升息机率为10%,但如今已接近50%。”

**美联储今年升息无望**

访问的100位经济分析师中,略超过一半预计美联储将在第四季把联邦基金利率目标从目前的0.25-0.50%提高至0.50-0.75%。他们认为升息最有可能在12月进行,因11月政策会议距离11月8日美国总统大选只有数日。

英国退欧造成的一个明确后果是,投资者不再预计美联储今年将升息。美联储周三发布的6月货币政策会议记录显示,政策制定者采取观望立场,暗示会维持利率不变直至厘清英国退欧公投所产生的影响。

**日本央行下周或将放出宽松政策**

“英国公投结果令汇市提心吊胆。英国公投之后的不确定性也让美联储政策前景蒙上阴影,”德国商业银行外汇研究主管Ulrich
Leuchtmann写道。

下周日本央行将举行政策会议,目前市场强烈预期该央行将放松政策。调查显示,85%的受访分析师预计,日本央行将在7月29日放松政策。同时首相安倍料将在本月宣布增加财政支出。

“金融市场已经排除了美联储在可预见未来升息的可能性,但由于对避险美元的需求增加,上述预期的影响力被抵销。”

不过,如果日本央行未能达到投资者的宽松预期,则可能引发市场的反弹情绪。巴克莱驻新加坡亚太外汇策略主管Mitul
Kotecha称:“倘若央行意外地‘什么都不做’,那就需要关注美元兑日圆的技术面。汇价有可能大幅下挫。”

月度汇率调查显示,美元未来一年将上涨,欧元/美元预料一个月后将在1.10美元附近,三个月后走软至1.08,一年后则是进一步跌至1.07美元。

花旗访问客户和金融机构的调查报告显示,若日本央行按兵不动且未暗示9月行动,80%的受访者预计美元兑日圆将下挫逾3%。超过30%的受访者认为跌幅将在4%以上。

美元兑多数主要货币在周五亚洲时段小幅下跌,但周线仍有望上涨2.1%,投资者等待今日稍晚将公布的美国非农就业数据。

人民币方面,最新调查结果显示,对人民币的空头押注可能已自五个月高点回落,此前人民币跌破关键心理水准时,中国央行疑似进行干预给予支撑。本周一人民币兑美元跌穿6.7元关键位,为2010年末以来首次。

人民币方面,最新调查显示,最近两周押注人民币继续走贬的头寸触及五个月最高,投资者预期中国央行将容忍人民币进一步贬值以支撑本国经济。

**澳洲、新西兰央行8月可能降息**

自英国退欧令全球市场陷入动荡之后,人民币兑美元累计下跌约1.6%,触及五年半低点。这一跌幅要比韩元、台币等一些其它地区货币还要大。

澳洲央行本周公布的政策会议记录为8月降息敞开大门,澳元随之走低。“澳洲央行会议记录进一步支撑了我们对于8月2日可能降息的预期,当前市场预计央行降息的机率为55%,”摩根士丹利汇市策略主管Hans
Redeker称。“会议记录为降息打开了大门。当前汇市将聚焦于7月27日公布的澳洲第二季通胀数据,如果数据和新西兰数据一样不及预期,则澳元将面临抛压。”周五0138GMT时,澳元报0.7485美元。

**澳洲政局前途未卜**

新西兰央行则坦率指出,新西兰元汇率过高,“需要”下跌才能提振通胀。该央行在最新经济评估中说:“目前来看可能需要进一步放宽政策,以确保未来平均通胀率稳定在目标区间中点左右。”受此影响,新西兰元兑美元跌至逾六周最低位,周五0136GMT时,报0.6985美元。该央行下次利率会议将在8月11日举行。

澳洲联邦选举结果仍不明朗,外界愈发担心会出现为期三年的少数派政府,导致预算改革无能为力。标准普尔警告可能在两年内调降澳洲的AAA级债信评等,将澳洲主权评级展望从“稳定”调至“负面”。

审校 屈桂娟

国内外的政治不确定性以及缺乏国内通胀方面的最新数据,促使澳洲央行周二宣布维持指标利率在1.75%不变,并未就是否会进一步放松给出指引。

“下一个指标是本月底公布的通胀数据,市场基本预计央行将在8月降息,我们认为这也不会是最后一次降息,”摩根大通分析师Ben
Jarman说。

审校 屈桂娟

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