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巴菲特连续两季净卖出股票澳门新萄京,巴菲特手握现金创历史最高

我国央行亦然是开启买买买的节奏。截止2018年,我国黄金储备1852
吨,位居全球第六。并且,今年以来,中国黄金储备一直呈现持续增加的态势。截至6月末,我国黄金储备为6194万盎司,为连续7个月增持。

来源:彭博

一份不那么好的财报数据,也能间接反应出美国经济的不乐观。

由于伯克希尔旗下有数十个业务部门,涉及美国许多经济领域,其财报有时甚至被外界用作是衡量美国经济状况的先兆指标。

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澳门新萄京,伯克希尔哈撒韦公司二季度实现净利润表面上大超预期,实际上却是会计准则新规导致财报出现了“偏差”。

全球各大央行纷纷求购黄金,黄金价格也在沉积多年之后开始爆发,似乎在这个频发黑天鹅的当今世界,预示着未来可能会有什么大事会发生。

持有股票组合收益大增推高净利润

伯克希尔净利润能够取得逆天增速,源于此前一般公认会计准则会计科目的调整。据新规规定,未实现的投资组合资本损益计入利润统计中,而由于伯克希尔持有的可交易证券规模过大,这种按市值计价的变化将导致伯克希尔的“净利润出现剧烈而无常的波动”。

来源:伯克希尔财报

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不过,巴菲特在4月承诺投资100亿美元,帮助西方石油公司(Western
Petroleum)收购其竞争对手阿纳达科石油公司(Anardako
Petroleum),变相进军油气领域。他是否会持续增加在油气领域的投资,后市值得关注。

此外,我们还关注美国经济衰退的一个先行指标——国债收益率持续倒挂现象。

近期,美国经济触顶迹象比较明显,GDP年化增长率从一季度的3.1%降至二季度的2.1%,消费仍是经济增长的中流砥柱,但这方面的积极影响被一些因素所抵消。

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截至今年6月底,伯克希尔持有1224亿美元的现金和现金等价物。巴菲特自从2015年8月购买Precision
Castparts公司后,一直在寻求大型并购目标,可惜他的“猎枪”一直没有猎到令他满意的“大象”。

除此之外,伯克希尔哈撒韦已经连续二个季度净卖出股票。据彭博,二季度净卖出额比一季度多10亿美元,创下2017年底以来最大季度净卖出纪录。

“股神”巴菲特已经连续两个季度净卖出股票资产了,二季度更是创下了2017年底以来最大季度净卖出额纪录。

巴菲特旗下的投资公司一方面减少股票投资甚至是卖出一些股票,另一方面又减少回购额度留存现金,都让外界产生了不安的猜疑——巴菲特嗅到了市场接下里的巨大风险。

伯克希尔已连续两个季度净卖出股票资产

2006年,苹果公司成为全球“最有钱的公司”——账上现金最多。时过境迁,苹果霸占“现金之王”的位置已经13余年。

二季度,巴菲特担心的事情终于出现了:伯克希尔当季持有的可交易证券以及衍生品出现大额“未实现”的浮盈,提振了公司业绩。

由于伯克希尔哈撒韦旗下有数十个业务部门,涉及美国许多经济领域,其财报有时被外界用作衡量美国经济状况的先兆指标。

伯克希尔今年上半年回购了21亿美元的自家股票。不过,二季度4亿美元的回购额不仅低于一季度的17亿美元,也低于巴克莱分析师预期的15亿美元。

其实,美国经济触顶迹象逐渐显现,增速已从一季度的3.1%放缓至二季度的2.1%。作为美国经济增长的中流砥柱,消费领域的积极变化已被一些因素所抵消:由于贸易争端,美国经济的出口、制造业和商业投资规模持续下降。

8月3日,“股神”巴菲特的投资旗舰伯克希尔哈撒韦公司发布了2019财年第二季度财报。作为世界上最着名的价值投资者,巴菲特在美股二季度冲击历史高位之时没有出手“助攻”,反而继续减持其股票资产。

一、黄金“涨涨涨”

美国财经媒体对伯克希尔最新财报分析后指出,伯克希尔旗下的汽车保险业务部门GEICO遭受了更多的事故索赔;旗下再保险公司的人寿和健康业务改变了与美国一家主要再保险公司的合同,这也降低了该公司赚取的保费;来自外国生产商的竞争、较低的进口和“贸易政策”抑制了其BNSF铁路的消费品和农产品的货运量;伯克希尔的制造业收入也几乎没有变动,“贸易政策”损害了其Precision
Castparts业务部门燃气轮机和管道产品的销售,以及服务和零售业务;拥有80多家汽车经销商的伯克希尔哈撒韦汽车公司的新车销量下降,而二手车销量则有所上升。

8月3日,伯克希尔发布了最新财季业绩报告。据披露,今年上半年,伯克希尔总营收1242.76亿美元,同比增长3%;归母净利润为357.34亿美元,同比增228.6%。其中,二季度,该公司营收为635.98亿美元,同比增加2.2%;归母净利润为140.73亿美元,远超市场预期的95.25亿美元。

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总之,美国经济接下来一点也不乐观。

数据显示,伯克希尔的保险承保利润相比去年同期下降近63%,至3.53亿美元,这是导致伯克希尔二季度营业利润下降的关键原因;伯克希尔的保险投资利润同比上涨近20%;其铁路、公用事业和能源方面的营业利润出现小幅增长;财报中标识的“其他”业务(主要是制造业、服务业和零售业)的营业利润同比几无变动。

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来源:彭博

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此外,伯克希尔哈撒韦公司二季度实现净利润表面上大超预期,但实际上却是会计准则新规导致财报出现了“偏差”。

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去年底,美联储加息的时候,还扬言今年要加2-3次,结果今年不但没加息,反倒是开启货币大放水了。美国通过玩美元加息降息策略,至少薅过2次全球大羊毛,这次没有褥到,就要自杀式做空自己,看来美国经济真的顶不住了。

美股的十年牛市还能延续吗?

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伯克希尔董事会2018年改变了回购政策,自政策调整以来,公司仅回购了34亿美元股票。

在笔者看来,这是巴菲特为何今年开始非常谨慎地对待股票市场,并储备大量的现金的重要逻辑。加之全球多国纷纷增持黄金,想必未来全球的形势不会好。

伯克希尔B类股走势与美国GDP比较

二、巴菲特手握现金创新高

持续减持股票 回购并不积极

以上种种数据都表明,黄金已经成为全球央行急切增持的重要资产。

巴菲特在今年2月的致股东信中指出,一般公认会计准则新规要求将未实现的投资组合资本损益计入利润统计中,他和芒格都表示反对,因为这可能会误导投资者。

2018年,全球各国央行买入了651吨黄金,同比2017年大增74%,创下50年以来的新高。这也是有史以来的第二高,助推黄金需求上涨了4%。

彭博对伯克希尔财报进行分析后发现,该公司已连续两个季度净卖出股票资产,二季度净卖出额比一季度还要多出10亿美元,并创下该公司2017年底以来最大季度净卖出额纪录。与之形成鲜明对照的是,去年四个季度伯克希尔都是股票资产的积极买家,仅在去年第三季度就净买入近130亿美元。

其实,10年期国债与3月期国债收益自从今年3月22日出现倒挂以来,一并没有恢复到正常的水平。

来源:彭博

伯克希尔的净利润包括营业利润、投资和衍生收益两部分。二季度,该公司投资和衍生收益达到79.34亿美元,高于其同期的营业利润。

财报成美国经济晴雨表

与此同时,巴菲特还放慢了回购自家股票的步伐。今年以来一共花费22亿美元用于回购,一季度17亿美元,二季度仅仅4亿美元,二季度比市场预期的15亿美元低了太多。与伯克希尔哈撒韦市值差不多的摩根大通则回购了将近200亿美元的股票。

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短短50个交易日,黄金上涨超过17%,目前报价已经冲破1500美元/盎司,刷新6年半以来的新高。并且,最近5个交易日,黄金期货价格累涨超过6%。

截至8月2日收盘,伯克希尔A类股票价格为306000美元,今年以来涨幅为0;B类股票价格为202.67美元,今年以来下跌0.74%。相比较而言,美标普500指数今年以来累计上涨16.96%。

要知道,巴菲特在2018年还是一个非常活跃的买家,仅去年三季度就净买入了将近130亿美元的股票。今年却趋转直下,不但不买了,反而卖出了不少。巴老爷子,这是在犹豫彷徨什么呢?

会计准则新规导致财报“偏差”

目前,苹果账上现金相比2017年顶峰的1630亿美元下滑超过35%。为何呢?

数据显示,二季度伯克希尔在投资方面的“未实现”浮盈达到77.66亿美元,在衍生品方面“未实现”的浮盈达到1.68亿美元,总投资浮盈达到79.34亿美元,远远高于季度营业利润。若将投资浮盈剔除,只观察营业利润,伯克希尔当季营业利润为61.39亿美元,较去年同期的68.93亿美元下滑10.9%。

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数据显示,伯克希尔公司第二季度股东应占净利润为140.73亿美元,较去年同期的120.11亿美元增长17.2%;营收为635.98亿美元,较去年同期的622亿美元增长2%。

单看营业利润,二季度其实是同比下滑超过10%。主要原因是,伯克希尔本季度的保险承销从去年同期9.43亿美元降至3.53亿美元,利润降幅近63%。而旗下的汽车保险公司GEICO遭遇了更多的事故索赔。

由于伯克希尔持有的可交易证券规模过大,“这种按市价计价的变化会令伯克希尔的利润发生狂野且反复无常的波动”。巴菲特强调称:“我们的建议是,继续关注营业利润,不要过度关注未实现的资本损益等。”

未了应对未来可能的经济衰退,美联储已经提前采取了刺激经济增长的货币政策——降息。8月1日,美联储已经确定降息25个基点。此外,市场还预期9月以及12月还有2次降息。

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目前,基准10年期美国国债收益率急挫至2016年11月以来低位,一度比3个月期美债收益率低32个基点,创2008年金融危机爆发前以来最极端的收益率曲线倒挂——这被认为是经济衰退的一个预兆!

通过伯克希尔最新财报以及在美国GDP触顶回落的背景进行观察可以发现,美国消费者需求疲软的迹象已较为明显。

其实,早在期货与股票市场反应之前,全球各大主要央行早已对黄金产生了极为浓厚的兴趣。

由于贸易争端频现,美国经济的出口、制造业和商业投资规模持续下降。巴菲特5月在接受CNBC采访时表示,贸易紧张的局势“对整个世界都是有害的”,“对伯克希尔所持有的资产是有害的”。

谷歌“现金之王”的位置座了几天,又被股神巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司给超越了。目前,伯克希尔哈撒韦拥有1224亿美元现金,成功问鼎全球“最有钱公司”的宝座。

彭博在对财报进行分析后发现,伯克希尔哈撒韦已连续两个季度净卖出股票资产,二季度净卖出额比一季度还要多出10亿美元,并创下该公司2017年底以来最大季度净卖出额纪录。

回到股票市场,波动就更为剧烈。A股黄金板块龙头——山东黄金(600547.SH)最近50个交易日累涨超过55%,走出了与大盘完全独立的漂亮行情。

财报还显示,截至2019年6月30日,伯克希尔的权益性证券投资约69%的总公允价值集中在5家公司:美国运通公司187亿美元、苹果公司505亿美元、美国银行276亿美元、可口可乐204亿美元、富国银行205亿美元。

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不过,并非伯克希尔所有的业务都反映出美国消费者的疲软需求,分析人士注意到了伯克希尔拥有的私人飞机租赁公司Netjets的租赁和飞行时间出现了大幅增长。

四、尾声

巴菲特旗下投资公司拥有如此巨量的现金,让普通投资者嗅到了风险。回望过去,2008年全球金融危机中,巴菲特用自己手上巨量的现金到处捡价格低得不能再低的优良资产。

三、美国经济一点也不乐观

世界黄金协会在其2019年一季度全球黄金需求报告中称,各国央行在今年头三个月购买了145.5吨黄金。这是自2013年以来一季度购买量最大的一次。

不过,刚在一周多前,苹果被谷歌母公司给反超了。据数据显示,苹果目前拥有1020亿美元现金和现金等价物,而谷歌母公司则拥有1070亿美元,多出50
亿美元。

常言道,“乱世黄金,盛世古董”。其实,从古到今,黄金都是财富的象征,实打实的硬通货。

而作为投资者,同样需要顺势而为,储备足够的现金,为未来可能的“寒冬”做好充分的准备。因为现在的世界,面临的是“百年未有之大变局”。

在过去50年间,一共发生过6次三个月期美债收益率超越10年期美债收益率的情况,经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退。

整体来看,伯克希尔最新财季的业绩顶多算是“中规中矩”,甚至有些偏悲观。我们看发布财报的下一个交易日,即8月5日,伯克希尔当日股价重挫2.68%。

一方面,苹果公司去年开启数百亿美元回购计划;另一方面,2018年以来,iphone手机销售下滑,利润增长受限。两方面原因,导致苹果账上的现金减少得较为明显。

2019年第二季度,全球各国央行共购入224.4吨黄金。这使得上半年的央行购金总量达到了374.1吨——在我们19年的季度历史数据中,这是全球官方黄金储备净增幅最大的上半年。

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2019年5月29日,COMEX黄金报收1284.5美元/盎司,当日仅微涨0.16%。从那一天起,黄金价格开始扶摇直上,一飞冲天。