经济早报,QDII蒙受撞击澳门新萄京

8月8日社评

  每经记者 支玉香 发自深圳

评级机构标普与美国政府决裂,上周五晚调低美国三A主权信贷评级,可能令环球金融市场今天暴跌,西方大国与港府都严阵以待;究竟今次危机是大是小,关键在于全球民众对美欧债务及经济还剩下多少信心.降级反映失望,要免市场绝望.标普降低美国主权信贷评级後,美国政府立刻还击,指其计错数,标普则指,调低评级不止债务多大,还有对美国减低财赤已缺乏信心.

美国国会虽达成削债协议,但过程暴露美国党争激烈,故在明年底总统大选前都无力真的减赤,更无力挽救经济,正是公众愈来愈认清美债、经济困局,渐失信心与耐性,遂造成上周美股大跌7%、油价更急挫9%.标普终调低美国评级,正反映上述事实.标普的降级行动,亦将进一步强化公众对美国的失望,导致市场信心再挫,外界忧虑此可能触发今天股、汇以至商品期货大跌,现在并无信贷紧缩的即时危机.

不过,美债评级下调,若投资者因而对美欧债务及经济,由失望变为绝望,争相沽货,亦可引发超级金融风暴.但假如投资者对美欧债务及经济还未致全面失去信心,便未致要力沽美债、美元,加上上周环球股市及商品的大跌,已提早消化部分不利影响.其实上周美元是升不是跌,美国两年期国债孳息还跌至历史新低,此因全球资金过剩,却无投资乐土,资金撤出股市、商品後,被迫转投美元、美债.

因此,短期之内若能稳住投资者信心,不致不问价抛售金融资产,就可度过眼前危机;西方七大工业国已准备各种应急策略,成败关键是她们能否增强市场信心,避过恐慌式抛售.纵能度过眼前危机,还有更难解决的中期危机,因美欧政府还要令全球相信,她们一方面真的可减债,另一方面又不致打击经济,甚至有力复苏经济.若不能达致此既矛盾又必须达成的任务,那公众已极脆弱的信心,可随时因各种不利消息,触发市场暴跌.美欧如何及能否挽救公众对其债务及经济的信心,已成未来金融市场变化的最重要因素.

  上周四,美股暴跌,道琼斯工业平均指数跳水512点,标普500指数暴跌4.78%,同时引发全球股市和大宗商品暴跌。QDII基金净值更是大跌,截至上周四,不少基金损失惨重。而随着美国主权信用评级下调,欧债危机阴霾未散,QDII基金是否会被投资者用脚投票,纷纷撤离?QDII投资是否也会跟随
“下调评级”?

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

  QDII基金净值大幅下挫

  上周,标普500单周跌幅超过7%,为2008年11月以来最大单周跌幅,回吐今年涨幅。欧股、日股跌幅亦深,成熟市场在恐慌性卖压下,一周下跌近8%。亚股亦下挫逾7%,创近三年来最大跌幅。巴西股市因企业财报不如预期,加上商品价格下跌的双重压力,整周大跌近10%。油价下跌则拖累俄罗斯股市重挫逾8%。投资于海外市场的QDII基金上周出现大跌。

  《每日经济新闻》记者统计,截至上周四,大成标普500等权重净值大跌8.13%。招商全球资源、工银瑞信全球精选净值跌幅均在7%以上。南方金砖四国、国泰纳斯达克100、交银环球等多10多只基金净值跌幅均在5%以上。

  上周净值翻红的为两只以黄金为投资主题的基金诺安全球黄金、易方达黄金主题,两只基金净值涨幅分别为2.09%、0.60%。

  上周仅4个交易日已经将多只基金年内收益抹平甚至出现亏损。27只今年之前成立的QDII,截至上周四,年内收益为正的基金仅有富国全球和华宝兴业中国成长。

  金价仍看涨

  昨日,黄金表现同样是受到标普调降美国主权信用评级的影响,市场恐慌,国际大宗商品市场,亚太股市全线大跌,唯有黄金受避险情绪推涨至历史高点。本周一,纽约黄金期货电子盘突破1700美元/盎司,创下历史新高。

  诺安基金研究副总监,诺安全球黄金基金经理梅律吾在接受
《每日经济新闻》记者采访时指出,短期看避险需求急剧上升,美国主权信用调低,市场对美国政府信誉表示怀疑,出现避险情绪,因此黄金短期内看涨。

  对于黄金后市,他依旧看涨:“从长远的美国经济本身来看,美国经济复苏是一个很缓慢、艰难的过程,美国经济没有真正意义上的复苏,还是看好黄金;从美元角度来看,世界各国中央银行包括国际金融机构以前持有很多的美元,美国信用评级调低以后,它们都可能考虑减持美元,降低美元资产在储备资产中的的比例。那么减持美元之后,增加其他国家的债券同样不可靠,因此会提高黄金、贵金属等相对可靠的资产,提高黄金等资产的配置比例,黄金牛市并没有结束。”

  2008年会重来吗?

  不少市场人士担心,美国可能再陷2008年金融危机。不过,接受记者采访的研究人士认为,不太可能。

  梅律吾认为市场过度悲观,“我们觉得A股(低点)是在2500附近,不用太担心再继续大幅度下跌。”

  同时他认为,降低美国主权信用评级主要是对全球资本市场信心冲击比较大,这次调整本来也是有预期的,这次只是标普正式明确指出美国主权信用评级下调。

  “但是我们判断,这次不会达到2008年雷曼银行倒闭那个级别的影响,世界经济不会二次探底、不会出现再次衰退。政府的信用评级下降跟银行倒闭是不一样的,这主要是对市场短期信心的一个负面影响,实际上对整个经济的长期影响不会那么明显。”梅律吾告诉《每日经济新闻》记者。

  同样,上投摩根投研队伍告诉记者:“标普下调美国评级,虽然这是美国过去94年历史中首次被下调评级,但其严重性被市场有所夸大。首先,市场对于标普调低评级已有一定预期,标普只下调了美国长期的信用评级,但短期的评级没有。而且本次同时另两大评级机构惠誉和穆迪重申了对美国AAA的评级不变。其次,美国周末公布的就业数据还是略好于预期,支持美国的复苏趋势还未扭转,这也不同于2008年美经济的衰退情景。”

  大成基金国际业务部冉凌浩认为:“美国经济陷入真正衰退的可能性不大,美国企业盈利水平在二季度仍然比较好,下半年没有若没有突发事件,美国经济仍会实现正增长。至于美国股市,标普500的2011年的预测市盈率为12倍,如果美国经济不会陷入衰退,这样的估值是撑得住的。”

  不过,虽然认为美国不会陷入金融危机,但是北京某掌舵次新QDII的基金经理则指出,欧债风险可能还面临很大风险,近期都不会建仓。

  QDII还会受到冲击

  梅律吾在接受记者采访时分析,全球股市大幅下跌,以海外股市、股票指数为投资对象的QDII基金短期的确会受到比较大的冲击。长期看,投资海外市场,都是看好世界经济的未来,分散单一市场风险,QDII基金还是可以发展的。

  同时,他指出:“这次全球股市大跌,标普公司调低美国主权信用评级只是个导火索。实际上,2009年、2010年直到今年上半年,欧美股市、大宗商品价格的涨幅不小,明显领先了实体经济复苏,已经超前了。这次的下跌也是修正过去两年的涨势,并不是代表未来实体经济再次衰退再次见底,这次修正之后需要一段时间,可能明年,海外股市、商品市场在探底之后还会回升。”

  “这个回升是伴随着实体经济的复苏,可能欧美实体经济的复苏比较缓慢,可是趋势还是在复苏,我们不认为这次会像2008年那样再次衰退再次探底,这样的话,欧美股市包括商品市场随着实体经济的复苏还是会继续上涨,QDII基金还是会有发展的。”

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